产能转移业绩短期承压，公司第二、第三增长点有望逐步兑现

业绩简评

2025年上半年，美好医疗实现营业收入7.33亿元，同比增长3.73%；归属于母公司所有者的净利润1.14亿元，同比下降32.44%；扣除非经常性损益的净利润1.11亿元，同比下降32.08%。

公司经营分析

1. 新兴业务增速强劲：

   • 家用呼吸机组件收入4.36亿元（同比-2.76%）；
   • 人工植入耳蜗组件收入0.60亿元（同比-7.53%）；
   • 其他医疗产品组件收入0.76亿元（同比+54.41%）；
   • 家用及消费电子组件收入1.07亿元（同比+35.69%）。 公司将持续加大战略性新兴业务投入，推进人才梯队建设、核心技术培育、数字化平台搭建及业务拓展。

2. 第二、第三增长点逐步兑现：

   • 血糖管理领域：胰岛素注射笔全自动化生产项目实现规模化量产，“美好笔”研发完成，国内外客户拓展有序推进；
   • 体外诊断领域：微流控芯片、检测类耗材等研发成果丰富，部分产品已小批量交付验证。

公司基本情况

• 最新收盘价：25.51元；
• 总股本/流通股本：5.69亿/1.56亿；
• 总市值/流通市值：145亿/405亿；
• 2周内最高/最低价：38.08元/16.64元；
• 资产负债率：11.3%；
• 市盈率：28.34倍；
• 第一大股东：熊小川。

盈利预测

预计2025-2027年收入分别为18.29亿元、22.94亿元、27.41亿元，同比增速14.74%、25.42%、19.47%；归母净利润分别为4.02亿元、4.88亿元、6.05亿元，同比增速10.56%、21.44%、23.92%。对应PE分别为36.08倍、29.71倍、23.98倍，PEG分别为3.42、1.39、1.00。

风险提示

市场竞争加剧、产品销售放量不及预期。

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