海外资管机构月报：今年以来美国被动ETF净申购达5000亿美元，资金持续从开放式基流入ETF

核心观点与关键数据

• 美国公募基金市场表现：2025年8月，美国股票型基金业绩中位数强于债券基金和资产配置基金，弱于国际股票基金。具体收益中位数分别为：股票型基金2.73%、国际股票型基金2.81%、债券型基金0.99%、资产配置型基金2.17%。
• 基金收益细分：股票型基金中，小盘风格收益最好（6.02%），大盘成长风格收益最低（0.88%）；国际股票型基金中，投向拉丁美洲的基金表现最好（8.51%）；债券型基金中，美国债券基金表现较好（1.10%），全球债券基金表现较好（5.63%）；资产配置型基金中，进取配置型基金收益最高（2.52%），谨慎配置型基金收益最低（1.71%）。
• 资金流向：2025年8月，主动管理型基金整体净流入56亿美元，被动基金整体净流入706亿美元。开放式基金中，债券型基金净流入230亿美元，股票型基金净流出608亿美元；ETF中，股票型ETF净流入624亿美元，债券型ETF净流入481亿美元。值得注意的是，股票型基金中，开放式基金与ETF资金流向相反，资金流出开放式基金并流入ETF。
• 头部资管机构资金流向：Top10资管机构中，开放式基金规模大部分有资金净流出，其中Vanguard净流出191亿美元，CapitalGroup净流出100亿美元；ETF规模Top10资管机构均有资金净流入，其中Vanguard净流入374亿美元，iShares净流入322亿美元。
• 新发产品：2025年8月，美国基金市场新成立基金共41只，其中35只为ETF，6只为开放式基金。按资产类别划分，新成立股票型基金20只、债券型基金16只、资产配置型基金5只。

海外资管机构观点

• 美国宏观经济展望：美联储可能从2025年9月开始降息，降息次数和节奏取决于通胀和劳动力市场数据。市场普遍预期9月降息概率较高。
• 股票市场观点：Schroders认为通胀风险上升，股票市场从看涨转为中性，美国股市短期评级下调至中性。BlackRock认为基本面仍偏向大盘成长股，尤其是科技板块。WesternAsset建议采用60/40全球股票与固定收益类资产组合，以规避市场择时风险。