新能源及有色金属日报：下游节前持续补库 铅价高位震荡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年9月22日，LME铅现货升水为-43.72美元/吨。SMM1#铅锭现货价、上海铅现货升贴水、广东铅现货、河南铅现货及天津铅现货升贴水均持平。铅精废价差、废电动车电池、废白壳及废黑壳价格均持平。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17150元/吨，收于17125元/吨，较前一交易日变化-25元/吨，成交24370手，持仓27432手。夜盘沪铅主力合约开于17190元/吨，收于17165元/吨，上涨0.03%。SMM显示，河南、湖南地区冶炼厂以长单发货为主，部分持货商报价对沪期铅贴水，安徽、江西地区持货商报价对SMM1#铅升水。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期减少1.29万吨。LME铅库存为221675吨，较上一交易日增加1375吨。

策略

• 美联储议息会议后，有色板块多数品种回落后企稳，十一假期下游补库热情或激发。建议下周逢低买入套保，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨。

风险

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表

• 提供了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生及再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

研究员与联系人

• 分析研究员：封帆、陈思捷、王育武
• 联系人：投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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