PX供需预期进一步弱化，PX驱动偏弱
- 成本端：俄乌谈判暂停、欧美对俄制裁收紧及乌克兰袭击对油价存阶段性支撑，但美联储降息落地、海外需求淡季及OPEC+增产预期下，油价将逐步承压，短期布油或在64-69美元/桶区间震荡。
- 供需端：9月PX供需预期双增，整体偏宽松。供应端，亚洲及国内PX开工维持高位，国内主要来自福佳大化检修落地，海外装置重启后负荷走高；需求端，中泰120万吨装置检修，PTA负荷下降。
- 估值：PXN有所压缩，自234美元/吨略压缩至220美元/吨附近。
- 观点：PX增量明显，需求端PTA检修增加，四季度PX供需预期进一步弱化，PXN或存压缩预期。绝对价格看，美联储降息幅度不及预期，油价逐步承压，PX驱动有所转弱。
- 策略：单边PX11随原油节奏反弹偏空对待，套利观望。
PTA周度供需预期好转但中期仍偏弱，PTA驱动有限
- 供需端：9月PTA装置检修集中，低加工费持续偏低，不排除装置检修进一步增加，下游聚酯负荷提升，PTA整体存去库预期。供应端，中泰120万吨装置检修；需求端，一套聚酯装置停车，聚酯负荷小幅下降。
- 估值：PTA现货加工费至173元/吨附近，TA2511盘面加工费263元/吨，TA2601盘面加工费285元/吨。
- 观点：PTA加工费持续偏低，新装置投产推迟，多套PTA存检修预期，供应预期有所收缩，但需求增量有限，现货流通宽松，PTA基差提振有限。需求端虽值旺季，但新订单跟进乏力，聚酯及终端负荷提升空间有限。中期PTA供需预期偏弱，基差和加工费修复驱动不足，绝对价格跟随原料波动。
- 策略：单边TA随原油节奏反弹偏空对待，套利TA1-5滚动反套对待。
乙二醇周度新装置投产预期叠加终端市场偏弱，MEG上方承压
- 供应端：国产MEG综合开工率和煤制开工率分别为74.93%与79.38%。港口库存回升，MEG港口库存约46.5万吨附近。
- 估值：供需格局近强远弱，现货下跌，基差回落，1-5月差走弱。EO和EG价差走扩，至周五EO-1.25*EG价差走扩至868.75元/吨。
- 观点：乙二醇供需逐步转弱。短期9月进口预期不高，月内预期去库，港口库存维持低位，但终端市场偏弱，乙二醇基差高位震荡。中长期看，四季度供需预期较弱，裕龙石化新装置负荷提升，卫星石化装置重启，需求季节性回落，四季度乙二醇将累库，上方承压，需关注装置投产与重启进度。
- 策略：单边逢高卖出看涨期权EG2601-C-44002，套利EG1-5反套为主。
短纤周度短期供需仍偏弱，无明显驱动，跟随原料波动
- 供应：上周直纺涤短整体负荷小幅至95.4%（+1%）。厦门翔鹭3万吨低熔点重启出产品；新疆中泰开一条200吨/天棉型生产线。
- 库存：上周贸易商低价有惜售心态，工厂走货适度好转，库存继续去化。1.4D权益库存在7.8天（-1.3），实物库存18天（-0.8）。
- 需求：下游纯涤纱价格小幅走弱，负荷小幅抬升，库存小幅下降；涤棉纱价格偏弱，负荷小幅抬升，库存略有下降。目前纯涤纱负荷小幅提升至64%（+0.5%）。
- 加工费：直纺涤短加工差维持在1000~1100区间。目前短纤现货加工费至1071元/吨附近。
- 观点：短期供需格局偏弱。供应维持高位；需求正值旺季且面临国庆假期，下游逢低补货，但坯布新订单跟进有限，旺季成色一般。短纤低位存支撑，但反弹驱动偏弱，节奏跟随原料波动为主。
- 策略：单边PF11单边同PTA，套利PF盘面加工费在800-1100区间震荡，上下驱动均有限。
瓶片周度瓶片需求阶段性好转，但供需宽松格局不变，加工费上方空间有限
- 供应端：江阴澄高累积减停一条60万吨产能。本期聚酯瓶片产量32.74万吨，较上期减0.28万吨，降幅0.86%，产能利用率71.69%。
- 需求端：终端需求较为刚性，软饮料行业开工偏弱至82-95%区间，油厂开工存下滑预期至66%左右；PET片材行业开工在65-75%。
- 库存：工厂库存去化，截至9月18日，工厂实物库存天数在16.12天附近，环比-0.73天。
- 估值：瓶片跟随原料震荡运行，加工费有所修复，周度平均现货加工费为406.37元/吨，较上周+24.8元/吨。
- 观点：瓶片需求阶段性好转，但供需宽松格局不变，加工费上方空间有限，需关注瓶片装置减产是否进一步增加以及下游跟进情况。
- 策略：单边PR单边同PTA，套利PR主力盘面加工费预计在350-500元/吨区间波动。
