各品种观点
一、中期供需预期好转，但现货流通宽松下，PX驱动有限
- 产业链整体利润：聚酯产业链整体利润低位震荡，其中PX和聚酯环节小幅修复，PTA环节略有压缩。
- PX供应：上周国内PX装置负荷下降至81.1%（-3.8%），亚洲PX负荷回落至75.9%（-1.6%），主要来自部分工厂短流程开工下降及个别工厂计划外短停或降负。
- PX加工费：PXN低位震荡，目前至185美元/吨附近。
- PX供需平衡情况：9月PX进口超预期，3季度PX整体累库约7万吨左右；4季度因国内部分PX装置检修叠加海外部分重整装置减产，亚洲及国内PX负荷有所下降，平衡表预估有所去库。
- PX小结：关注PX及下游PTA装置检修计划。
二、原料端偏弱，拖累PTA绝对价格
- PTA供应：上周英力士110万吨PTA装置计划内检修，PTA负荷下降至85.6%（-1.6%）。
- PTA加工费：中性偏低，PTA现货加工费至273元/吨附近。
- PTA基差和价差：部分货源进入交割仓，以及因低价下游采购增加，PTA基差受到支撑；但12月供需转弱预期下，PTA基差修复空间有限。PTA基差自TA01-63小幅修复至TA01-61；TA1-5价差略有修复。
- PTA供需平衡情况：3季度PTA装置检修计划不多，且下游聚酯负反馈下减产增加，供需整体转弱，但因出口维持较好水平，PTA累库幅度较预期偏少，预估61万吨；4季度PTA装置整体检修不多，尽管下游聚酯刚需偏强，但PTA整体存累库预期。
- PTA小结：关注PTA及下游装置检修计划。
三、MEG---港口库存低位，但供需近强远弱，短期MEG震荡运行
- 供应：本周MEG综合开工率为71.64%（-1.61%），煤制MEG开工率为75.05%（+1.2%）。
- 库存：大风天气影响，部分船货到港延迟，港口库存下降。
- 利润：MEG震荡运行，油煤价震荡偏弱，使得油、煤制MEG利润小幅提升。
- 基差：港口库存偏低，支撑基差偏强运行；供需转弱预期，1-5月差承压。
- 供需平衡情况：12-2月乙二醇存累库预期，但由于三江石化100万吨/年装置检修计划提前至1月，因此1月累库幅度收窄。
- MEG小结：关注MEG及下游装置检修计划。
四、聚酯---需求负反馈凸显，聚酯负荷继续承压
- 供应：上周聚酯综合负荷有所下滑至91%（-1.2%）。
- 库存：涤丝工厂库存上升，目前江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在19.9（+1.7）、21.8（+1.6）、27.6（+0.9）天。
- 终端需求：上周江浙终端开机率继续下降，坯布整体销售氛围季节性走弱中，近期受南通市场影响，部分家纺类产品出货走弱更快。
- 聚酯及终端市场小结：关注聚酯及终端装置检修计划。
五、短纤---供需预期逐步转弱，加工费承压，绝对价格跟随原料波动
- 供应：短纤工厂负荷持稳至86.4%附近。
- 库存：工厂库存小幅去化。目前1.4D权益库存15.2天（-0.2），实物库存至22.6天（-0.3）。
- 需求：下游纯涤纱和涤棉纱价格走弱，销售偏淡，库存增加，工厂减产计划增加。目前纯涤纱负荷下降至68.7%（-0.3%）。
- 加工费：直纺涤短加工差维持在1300～1400区间。
- 短纤市场情况：负荷持稳；工厂库存偏高运行；现金流维持。
- 短纤下游情况：纯涤纱负荷环比小幅下降；成品库存整体高位；原料库存继续下降。
- 再生短纤市场情况：原生和再生价差低位震荡，再生短纤现金流继续压缩。
- 短纤小结：关注短纤及下游装置检修计划。
六、瓶片---瓶片负荷下降，但供需宽松格局不改，库存高位，以成本定价为主
- 供应：瓶片行业开工率下滑至81.28%，环比-0.32%。
- 库存：国内瓶片厂内库存可用天数为20.43天，较上期+0.73天。
- 加工费：周均现货加工费为495.27元/吨，环比-18.25元/吨。
- 瓶片市场情况：华东地区水瓶料周均价为6093元/吨，较上周跌11元/吨，跌幅0.18%。
- 瓶片供需平衡情况：1-10月软饮料产量13727万吨，同比+5.3%；瓶片表需822万吨，同比+13%；1-10月中国瓶片出口量467万吨，同比增长27.5%；近期海运费震荡整理。
- 瓶片小结：关注瓶片及下游装置检修计划。
