流动性与机构行为跟踪：资金收敛，基金抛券

货币资金面

• 本周（9.8-9.12）央行累计投放逆回购12645亿元，净投放1961亿元。下周一将投放6000亿元买断式逆回购。
• 资金利率普遍上行，R001、R007、DR001、DR007分别较前一周变动3.7BP、0.85BP、4.83BP、2.03BP。
• 大行融出日均规模环比下降0.1万亿元至4.1万亿元。
• 质押式回购交易量上行，日均成交量为7.49万亿元，隔夜回购成交占比达88.4%。

同业存单与票据

• 同业存单发行规模环比上升，总发行量7,820.60亿元，净融资额转负至-4,699.6亿元。
• 存单到期收益率普遍上行，AAA级1年期存单到期收益率较前一周变动10.6BP至1.67%。
• 票据利率多数上行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别较前一周变动1BP、-3BP。

机构行为跟踪

• 广义基金杠杆率下降，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别位于27%、1%、83%、8%历史分位数。
• 基金降久期，净买入加权平均久期为-3.00年，位于4%历史分位数；保险和农商行加久期，分别位于93%和63%历史分位数。

风险提示

• 央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时。