亚洲债券监测-2022年9月（英）

亚洲债券监控 2022年9月 亚洲开发银行 亚洲债券观察》（ABM）是《如何联系我们》的一部分。亚洲债券市场倡议，东盟3国倡议亚洲开发银行 由亚洲开发银行（ADB）支持。经济研究和区域合作本报告是实施"亚洲开发银行"的一部分。技术 部门 援助项目资助的投资气候日本政府在菲律宾马尼拉市1550号地区合作与一体化项目下的亚行大道6号，曼达卢永市促进基金融资电话6386326545 伙伴关系设施。电子邮件:asianbonds_feedback@adb.org 这个版本的反弹道导弹是由一个团队从 经济研究和区域合作 主任由AbdulAbiad宏观经济学 下载《反弹道导弹 abm_sep_2022.pdf。 研究处。反弹道导弹的生产是2022年9月亚洲债券监控由田曙和朴东贤领导编写，并得到以下支持通过亚行的经济研究和区域合作 部。AsianBondsOnline团队。的AsianBondsOnline团队成员包括AngelicaAndreaCruz、Debbie、Gundaya、RussJasonLo、PatrickVincent等。Lubenia,他们代表。 ResiOlivares，和RoselynRegalado。MaiLinVillaruel提供业务支持，KevinDonahue提供编辑协助，PrincipeNicdao负责排版和布局，CarloMonteverde和EricksonMercado提供网站支持。 亚洲债券监控 2022年9月 亚洲开发银行 知识共享署名3.0IGO许可(CCBY3.0IGO) ©2022亚洲开发银行 6ADBAvenue,MandaluyongCity,1550MetroManila,Philippines电话632 86324444;传真63286362444 一些版权。出版于2022年。 ISBN978-92-9269-734-1（印刷版）；978-92-9269-735-8（电子版）；978-92-9269-736-5（电子书）。ISSN2219-1518(印刷版),2219-1526(电子版)出版 股票号TCS220379-2 DOI:http://dx.doi.org/10.22617/TCS220379-2 本出版物中的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其所代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物所含数据的准确性，对使用这些数据的任何后果不承担任何责任。提及特定的公司或制造商的产品并不意味着亚行认可或推荐这些产品，而优先于其他未提及的类似性质的产品。 亚行在本文件中指定或提及某一特定领土或地理区域，或使用"国家"一词，并不意味着对任何领土或地区的法律或其他地位作出任何判断。 本作品采用知识共享署名3.0IGO许可（CCBY3.0IGO）https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/。通过使用本出版物的内容，你同意接受本许可条款的约束。关于署名、翻译、改编和许可，请阅读规定和使用条款：https://www.adb.org/terms-use#openaccess。 此CC许可不适用于本出版物中非ADB版权的材料。如果这些材料属于其他来源，请与该来源的版权所有者或出版商联系，以获得复制该材料的许可。亚行对因你使用这些材料而引起的任何索赔不承担责任。 如果您对内容有疑问或意见，或希望为您不属于这些条款的预期用途获得版权许可，或希望获得使用亚投行标志的许可，请联系 pubsmarketing@adb.org。 亚行出版物的更正可在http://www.adb.org/publications/corrigenda。注意。亚行承认"中国"是中华人民共和国；"香港"和"香港"是中国的香港。 "韩国"为大韩民国；"暹罗"为泰国；"越南"为越南；"俄罗斯"为俄罗斯联邦；"河内"为河内；而"西贡"为胡志明市。 埃里克森梅尔卡多封面设计。 内容 新兴的东亚本地货币债券市场。区域更新 总结6 发展1 2022...............................................................................................................................8 最近的事态发展在东盟3可持续的债券市场33 发展37 中国人民共和国的40 中国45 印尼50 朝鲜共和国的56 马来西亚62 菲律宾67 新加坡72 泰国76 不结盟运动82 东亚新兴本币债券市场 : 一个区域更新 执行概要 新兴东亚金融状况的最新发展 由于经济前景黯淡，东亚新兴国家的长期债券收益率下降，收益率曲线趋于平缓。1尽管有持续的通胀压力和加速的货币紧缩，但增长前景的缓和和不断增加的下行风险促成了 10年期本地货币政府债券的收益率下降，收益率曲线趋于平缓， 10年期和2年期之间的利差缩小就是证明。 在6月15日至8月24日期间，债券收益率上升。在审查期间，区域货币对美元也集体贬值，平均贬值幅度为1.8%（简单）和2.1% （国内生产总值加权）。短期债券收益率在少数情况下上升 随着各国央行加速收紧货币政策以抑制通货膨胀和保障金融稳定，市场上出现了一些问题。 由于市场情绪的改善，特别是自7月中旬以来，金融条件适度放宽 。从6月15日至 8月24日，该地区的风险溢价平均收窄了9个基点（简单的），而在 8月24日，该地区的风险溢价平均收窄了1个基点。 11个基点（国内生产总值-产品加权），以及除中华人民共和国和中国香港以外的所有股票市场的加权平均收益为1.8%。8月份，区域股票市场的投资组合净流入量为 42亿美元，与7月份18亿美元的资金外流形成逆转。金融条件的改善，特别是自7月下旬以来，得到了对好于预期的企业盈利的乐观情绪和对美国通胀可能达到顶峰的预期的支持，因此美国的紧缩路径比预期的要温和。 美国联邦储备理事会(美联储,fed)。 区域金融状况前景的风险是偏向于下行的。经济增长放缓仍然是一个关键的短期风险，再加上通货膨胀压力、美联储货币紧缩的步伐、大流行病的持续影响以及美国经济衰退的潜在溢出效应等方面日益增加的不确定性。 中国经济放缓的速度快于预期，以及俄罗斯入侵乌克兰的外溢效应可能大于预期。从中期来看，高排放行业在向净零排放过渡期间的资产脆弱性，以及需要提供足够的资金来资助低碳项目并以可持续的方式支持高排放项目的过渡，给金融部门带来了新的挑战。 新兴东亚地区本地货币债券市场的最新发展情况 东亚新兴市场的信用证债券市场在2022年第二季度（Q2）经历了创纪录的发行量。截至6月底，区域市场未偿还的信用证债券达到22.9万亿美元，季度发行量为2.4万亿美元。可观的发行量主要是由中国为刺激经济而增加的融资需求推动的。2022年第二季度，中国占新兴东亚债券发行量的68.1%。东南亚国家联盟（东盟）的成员经济体在6月底的未偿还债券总额为2.0万亿美元，占所有新兴经济体的8.6%。 东亚未偿还债券。2022年第二季度，东盟成员国的合并发行量攀升至4181亿美元，季度环比增长10.3%，占该地区该季度总发行量的17.5%。 2022年第二季度，公共部门继续主导着区域债券市场。黎巴嫩政府债券总额为14.5万亿美元，占新兴市场的63.1%。 截至6月底，东亚未偿还的信用证债券。本季度，由于政府借贷支持经济复苏，LCY政府债券发行量达到1.6万亿美元，环比增长25.9%。同时，由于经济前景疲软和借款成本上升，私营部门的债券发行量环比下降4.9%，企业债务融资总额为8126亿美元。 1新兴东亚的定义包括柬埔寨、中华人民共和国、中国香港、印度尼西亚、大韩民国、老挝人民民主共和国、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南。 执行概要7 2022年第二季度，相对而言，更多的短年期政府债券被发行 。新兴东亚的LCY政府债券市场主要由中长期债券主导，6月底，55.2%的未偿还政府债券的期限超过5年。在2022年第二季度。 然而，50.5%的政府债券发行期限为5年或更短，而1-3年的政府债券占总发行量的比例从上一季度的25.9%攀升至33.4%，反映出中短期融资需求的增加。 2022年第二季度，经济前景的疲软抑制了东盟3国可持续债券市场的投资欲望。然而，在6月底，该市场的发行规模仍然扩大到5305亿美元。 为610亿美元，环比缩减了5.2%。东盟3国的可持续债券在全球市场的份额从3月份的16.7%下滑到6月底的15.3%。虽然私营部门在该地区的可持续债券发行中占主导地位，但负面的经济前景导致了公共部门的可持续债券发行。 该部门的份额从3月底的9.8%上升到6月底的11.0%。该地区可持续债券市场的期限结构仍然集中在短期和中期，规模加权的平均期限为3年。 4.32022年第二季度末的未偿还债券为4.6年，本季度发行的债券为4.6年。 全球和区域市场的发展 由于经济前景黯淡，东亚新兴国家的长期债券收益率下降，收益率曲线趋于平缓。 在6月15日至8月24日期间，东亚新兴市场的增长前景放缓，下行风险增加，导致整个地区10年期本币政府债券收益率下降，收益率曲线变平，货币兑美元贬值。1短期债券收益率上升 随着各国央行加速收紧货币政策以抑制通货膨胀和保障金融稳定，少数市场的金融状况出现了变化。同时，金融条件适度放松，风险溢价收窄就是证明，大多数东亚新兴市场的股票反弹，主要是由于7月下半月以来市场情绪乐观，企业盈利好于预期，以及对通胀可能见顶的预期。 因此，美国联邦储备委员会的收紧路径比预期的要温和(表一个). 从6月15日到8月24日，10年期国债收益率呈下降趋势，收益率曲线趋于平缓，这体现在大多数主要发达经济体的10年期和2年期国债收益率之间的利差缩小，这是由经济前景减弱推动的。 在美国，增长前景黯淡，通货膨胀率仍然很高，美联储继续积极紧缩。然而，在审查期间，全球金融市场的市场情绪被基于美国经济数据发布和美联储前瞻性指引的预期所左右。7月13日，美国6月份的消费者价格通胀率达到41年来的新高，加剧了金融状况的紧缩。 表A:新兴东亚和主要先进经济体的全球金融状况变化 2年政府 10年期政府 五年期信用违约互换 股票指数 外汇汇率 债券(bps) 债券(bps) 传播(bps) (%) (%) 主要发达经济体 美国 20 (18) – 9.3 – 联合王国 97 23 6 2.7 (3.1) 日本 (6) (3) (2) 6.0 (2.4) 德国 (16) (27) 4 (2.0) (4.6) 东亚新兴经济体中国,人民代表 (18) (19) (11) (2.7) (2.1) 中国香港 8 (43) – (9.6) 0.04 印尼 44 (39) (13) 2.7 (0.7) 韩国,众议员的 (21) (33) (16) 0.003 (3.9) 马来西亚 (13) (37) (13) 0.6 (1.6) 菲律宾 20 (101) (12) 5.1 (4.7) 新加坡 0 (37) – 4.1 (0.6) 泰国 (30) (53) 2 2.4 (2.8) 越南 93 22 (2) 5.2 (1.0) ()=负数,-=不详,bps=基点,FX=外汇。备注。 1.数据反映了2022年6月15日至2022年8月24日之间的变化。 2.外汇汇率的正（负）值表示当地货币对美元的升值（贬值）。资料来源。亚洲债券网根据彭博社的数据计算得出。 1新兴东亚的定义包括柬埔寨、中华人民共和国、中国香港、印度尼西亚、大韩民国、老挝人民民主共和国、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南。 同比增长9.1%，因为市场担心美联储会更加积极地收紧货币政策--在7月27-28日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，出现了80%的加息概率。 由于美联