金融期权周度报告：标的资产涨跌互现 隐含波动率全线走高

本周市场涨跌互现，创业板ETF、科创50ETF、深证100ETF表现优异。从期权市场看，上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.82，短期市场仍保持较高的系统性，但存在结构分化的迹象。

现货市场成交量维持在高位，日均成交额上升至2.52万亿元水平附近，资金量较为平稳。期权市场呈现持仓量增加与成交量涨跌互现的格局，投资者主要参与波段交易，日内高频交易机会更多集中在科创50ETF、中证500ETF、沪深300ETF与上证50ETF期权。

持仓PCR方面，300ETF、创业板ETF持仓PCR与标的资产走势出现背离；（沪）300ETF、（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF、(华夏)科创50ETF期权持仓PCR均在1以上，与标的资产走势匹配度较高；科创50ETF期权持仓PCR升幅明显，表明市场采用认沽期权进行保护的意愿提高；上证50ETF期权持仓PCR录得0.718，表明标的资产上方仍有空间，目前仅上证50ETF未突破去年10月8日高点。

从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率全线走高，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史77.7、86.0分位水平，科创50ETF期权隐含波动率在历史90分位之上，大概率向下回归；十一长假在即，短期可能保持较高波动率，做空波动率时机或在十一长假之后。

期权隐含波动率的期限结构显示，科创50ETF期权维持近高远低结构，表明投资者维持当前市场波动扩大预期；上证50ETF期权转为两边高中间低低结构、中证500ETF期权转为近高远低结构，当前市场主要情绪集中在当下，短期高波动或等到延续。

投资策略建议择机平仓做多波动率并获利了结。