金融期权周度报告：标的资产全线上扬 隐含波动率涨跌互现

市场回顾及总结

本周市场延续全线上扬，科创50ETF表现突出，创业板ETF周线六连阳。上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.967，市场系统性仍较高。现货市场成交量小幅回落，日均成交额降至2.33万亿元，资金量平稳。期权市场持仓量增加而成交量下降，投资者主要参与波段交易，日内高频交易减少。持仓PCR方面，仅（沪）300ETF与标的资产走势背离，其余标的如（沪）300ETF、（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF与标的资产走势匹配度高；科创50ETF期权持仓PCR升幅明显，显示市场采用认沽期权保护意愿增强；上证50ETF期权持仓PCR为0.835，表明其上方仍有空间，是目前唯一未突破去年10月8日高点的标的。

波动率分析

各标的资产期权隐含波动率涨跌互现，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史67.3、78.8分位水平，窄幅波动；科创50ETF期权隐含波动率在历史90分位之上，大概率向下回归。十一长假临近，短期波动率可能维持高位，做空时机或在长假后。期限结构方面，科创50ETF期权隐含波动率维持近高远低结构，显示投资者对波动扩大预期增强；上证50ETF、中证500ETF期权转为近低远高结构，市场情绪集中于科创50。

投资策略

建议择机平仓做多波动率并获利了结。

风险提示

地缘政治对资产配置的影响。