金融期权周度报告：标的资产持续走强 隐含波动率涨跌互现

市场回顾及总结

本周市场全线上扬，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.937，中长期系统性持续加强。现货市场成交量攀升，周五成交额重回2万亿元水平之上。期权市场持仓量全线下降，成交量涨跌互现，显示投资者更多参与日内高频交易，尤其科创50ETF日内大幅波动令日内高频交易机会大增；市场持续上行，投资者做波段交易的意愿降低。持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR全线走高，科创板50ETF期权持仓PCR接近上市新高，关注标的资产在去年10月9日高点附近的压力。（沪）300ETF、（沪）中证500ETF以及创业板ETF期权持仓PCR数值在1以上，其他标的资产持仓PCR仍在1以下，表明标的资产上方仍有空间。

金融期权指标分析

从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率涨跌互现，科创50ETF期权隐含波动率大幅升波，其他标的资产期权隐含波动率波动幅度较小，显示市场情绪依然在科创50ETF。上证50ETF隐含波动率回归速度较快，已降到历史26.9分位水平，下周三2月合约到期，关注可能出现的末日轮机会。从期权隐含波动率的期限结构看，上证50ETF和中证500ETF期权维持近低远高结构，显示投资者对当下市场波动下降预期增加；科创50ETF期权期限结构转为近高远低结构，表明市场对科创50ETF隐含波动率短期大幅波动的预期增强。

投资策略

方向性策略：继续建立正DELTA策略，配置实值认购期权、牛市价差。