沥青基本面分析
行情回顾
- 沥青期货主力合约（BU2511）：本周震荡运行，区间涨幅0.32%，区间振幅2.16%。
- 山东重交沥青基差、山东-华南重交沥青价差、山东-东北重交沥青价差：数据未详细展开。
沥青基本面
生产与利润
- 沥青生产综合利润：山东地炼理论利润-334.6元/吨，环比下降42.6元/吨；河北地炼理论利润-296.45元/吨，环比下降34.3元/吨；江苏主营炼厂367.69元/吨，环比下降51.31元/吨。
期货与现货价差
- BU主力合约与SC*6.6主力价差：9月19日为206.8元/吨，较9月12日下降24.22元/吨。
- BU主力合约与WTI收盘价价差：9月18日为130.58元/吨，较9月11日下降110.60元/吨。
开工率与产量
- 中国重交沥青开工率：34.4%，环比下降0.5%，同比上升8.5%。
- 中国沥青周度产量：60.7万吨，环比上升0.16%，同比上升36.10%。
- 沥青周度产量分归属：地炼34.40万吨（环比上升0.29%），中石油12.20万吨（持平），中石化12.30万吨（上升0.82%），中海油1.80万吨（下降14.29%）。
- 山东重交沥青周度产能利用率：36.5%，环比上升0.5%，同比上升11.9%。
- 山东沥青周度产量：19.1万吨，环比上升2.14%，同比上升41.90%。
- 国内沥青装置检修动态（20250911-0917）：周度损失量约46万吨，环比减少0.66万吨。
需求情况
- 防水卷材开工率：36.57%，环比上升0.5%，同比上升4.9%。
- 道路改性沥青开工率：28.62%，环比上升1.69%，同比下降3.19%。
库存情况
- 沥青社会库存：104家样本企业周度库存162.7万吨，环比下降2.92%。
- 沥青厂内库存：54家样本企业周度库存74.2万吨，环比下降7.01%。
- 山东沥青库存：54家样本企业厂内库存23.7万吨，环比下降7.42%；70家样本企业社会库存38.2万吨，环比下降4.02%。
天气预报
后市展望
供应端
- 预计下周开工负荷率延续涨势，主因华东新海石化及山东胜星石化转产沥青，北方炼厂供应充裕。南方社会库存充足。
需求端
- 全国施工条件改善，沥青刚性需求季节性回升，但整体需求平稳，增量受限。北方需求稳健，南方部分地区需求阶段性走弱。
库存端
成本端
- 欧洲与中东地缘局势不确定性对油价支撑有限，疲软的经济数据和季节性淡季压制美国原油需求，国际油价承压下行。
技术面
- 沥青期货主力合约BU2511延续震荡运行，波动幅度有限，市场观望情绪较浓。
短期观点
- 预计短期沥青市场维持震荡格局，上下空间受限。需关注后期需求兑现程度及原油价格动向。
