电力设备与新能源行业研究周报：储能政策落地，氢能标准发布；关注板块三季报超预期和估值切换叠加

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 42.13 市场优化平均市盈率 18.76 国金电力设备与新能源指数 5127.60 沪深300指数 3921.00 上证指数 3390.52 深证成指 11399.09 中小板综指 12079.15 相关报告 1.《顶层重磅政策落地，储能产业开启加速发展期-动 力电 池 行业 行 业点...》，2017.10.12 2.《双积分政策落地，继续重点关注光伏和燃料电池-新能源与电力设备...》，2017.10.9 3.《动力电池行业行业点评》，2017.9.29 4.《电力设备与新能源行业研究周报》，2017.9.25 5.《<上海市燃料电池汽车发展规划>解读-看规划，态度重于数字...》，2017.9.21 姚遥 分析师 SAC执业编号：S1130512080001 (8621)60230214 yaoy@gjzq.com.cn 王菁 联系人 (8621)60230250 wangjing1@gjzq.com.cn 邓伟 联系人 (8621)60935389 dengwei@gjzq.com.cn 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai@gjzq.com.cn 储能政策落地，氢能标准发布；关注板块三季报超预期和估值切换叠加 本周行业观点  本周重要事件：重磅储能政策正式发布；9月新能源车销量同环比继续增长（A00仍是增长主力）；8项氢能相关国家标准发布；浙江省电改综合试点方案印发；中国光伏大会PVCEC暨风能、氢能大会下周将在北京举行。  板块配置建议：期待已久的储能重磅政策落地，彰显顶层机构态度，但市场真正大规模启动仍有待具体补偿机制出台和储能技术本身的成本下降，短期内仍然偏主题性质；光伏板块继续看好技术进步加速、产业环境、竞争格局改善逻辑下的持续性机会，年底前若因产品跌价出现板块调整，建议坚定加仓高增长、低估值兼备的单晶和分布式龙头（叠加估值切换）；新能源车板块已对月度销量数据表现麻木，短期面临催化剂真空期，继续关注中上游龙头调整后的中期布局机会和燃料电池主题（8项国标获批催化）；电力设备推荐工控行业低估值细分龙头，以及受益配网自动化投资提速的公司。  推荐组合：隆基股份、林洋能源、阳光电源、金智科技、良信电器、英威腾、信捷电气、国电南瑞；杉杉股份、富瑞特装、大洋电机、雄韬股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科；许继电气、恒华科技。 行业点评  新能源发电&储能：储能产业顶层政策落地，市场启动仍有待补偿机制出台；光伏产业链价格继续维持平稳，继续坚定看好高增长低估值的单晶/分布式龙头，短期关注三季报催化叠加年底估值切换的机会。  经过近半年的征求意见，发改委、财政部等五部委本周联合印发《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，顶层机构联合签发的纲领性政策落地，指明了储能产业发展方向和阶段性发展目标，也彰显了顶层政府机构对储能技术与产业的地位、及其在我国能源变革中将起到的巨大作用的认可。  现阶段储能产业市场化发展的最大障碍一，就是现行的电力市场难以对储能所实现的价值进行量化定价。因此我们认为，在本次纲领性政策发布之后，后续的政策方向将围绕“体现储能设施价值”，结合电改的深化推进，通过电费体系调整等手段，令储能逐步具备“市场化自主发展”的能力。  光伏板块维持较高关注度，可见的1~2个月内产业链价格支撑力仍较强，维持重点推荐：隆基股份、林洋能源、阳光电源，短期有望迎接三季报超预期（因Q3产业链价格和新增装机超预期）催化和年底估值切换的叠加。  新能源汽车：9月新能源汽车销量同环比继续走高，A00仍是增长主力，商用车继续温和放量；氢能相关国标发布或加速加氢站建设进程；关注板块短期情绪变化和中上游龙头调整后的中期布局机会，继续推荐燃料电池主题。  中汽协9月新能源车销量7.8万，同环比分别增长79%和16%，其中乘用车销售5.8万台（乘联会数据），A00级占比继续提升，占乘用车销量半壁江山，继续贡献月度销量增长的主要动力，商用车销量1.7万辆，同环比增长超过3成，维持温和放量趋势。  今年前9月，尽管新能源车销量增长较好，但平均单车带电量较2016年下降约30%，考虑到商用车年底销售翘尾的带动，全年看这一数字可能略有收窄，但由于A00毫无疑问是今年销量增长的主要来源，因此我们仍维持全年电池装车量同比仅增长0~10%的判断。 4411469949875274556258506138161017170117170417170717国金行业 沪深300 2017年10月15日 电力设备与新能源 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明  从近期板块表现看，节后继续上行的上游资源价格、表观靓丽而结构一般的月度销量数据等事件，已经很难激发板块做多热情，我们此前强调的支撑目前板块相对高估值和高涨情绪的事件因素（政策、价格、特斯拉等）影响正在逐步减弱，近期重点关注板块情绪变化和中上游龙头调整后的中期布局机会（基于集中度提升、进口替代/全球渗透而具备“增速叠加”的逻辑主线），并继续推荐燃料电池主题相关标的。  电力设备：浙江电改方案发布，2018年底前电力现货市场将在多地启动试点；板块继续推荐配网、工控、电机电控相关优质标的。  浙江省人民政府刊发《浙江省电力体制改革综合试点方案的通知》，特别提出将确立适合浙江的电力市场模式，培育多元化市场主体，建立以电力现货市场为主体、电力金融市场为补充的省级电力市场体系。  浙江省作为东部经济强省和用电大省，是国网体系内电力体制改革进展相对较慢的一个省份，本次浙江省电改试点方案的刊发意义重大。2018年底前，电力现货市场将进行试运营，将选择南方（广东为排头兵）、蒙西、浙江等八个地区进行第一批试点工作。2015年以来电改重磅顶层文件陆续出台，今年以来，我国电改进入了实操阶段，整体进展加快，大部分省份已经完成输配电价核定并逐步开始放开发用电计划，开展售电侧竞价改革，105个增量配网进展逐步加快，建议持续关注电改电改主题相关标的。  风险提示  产业链产品跌价幅度超过预期。 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业动态 新能源汽车  北京发布第5批新能源小客车备案目录，北汽ET400/传祺GE3/奔腾B30EV等入选  10月13日，北京市经信委发布《北京市示范应用纯电动小客车生产企业及产品备案信息（2017年第5批）》，企业方面有浙江豪情、广汽、一汽入选，产品方面有12户企业14款车型入选。（第一电动网）  北京发布第2批新能源商用车备案目录，福田／北汽／昌河等14款车型入选  10月13日，北京市经信委发布《北京市推广应用新能源商用车生产企业及产品备案信息（2017年第2批）》，企业方面有江西昌河汽车入选，产品方面共有3家车企的14款车型入选，包括北汽福田纯电动城市客车/纯电动客车/燃料电池车／纯电动邮政车／纯电动厢式运输车，北汽威旺407EV，昌河北斗星E等。（第一电动网）  交通部2018年将出台纯电动货车准入标准  近日,从交通运输部公路科学研究院获悉,交通运输部将针对纯电动货车出台《营运电动货车车辆选型技术要求》,对交通运输体系的营运类纯电动货车设置准入规范标准。公路院作为该标准的起草单位,2017年年底将形成报批稿,预计2018年出台。（第一电动网）  梅州发布新能源汽车实施方案，到2020年基本实现公交电动化  近日，《梅州市新能源汽车推广应用实施方案》发布，2017年，市本级将继续增加纯电动公交车应用线路，并明确车辆技术方案、推广模式、基础设施选址、运营管理及服务保障等，全面实现城区公交全部电动化。到2020年，基本实现公交电动化，全市纯电动公交车保有量占全部公交车比例超75%。至2020年，全市建成充电站25座，其中公交车专用充电站13座，专用车充电站1座、城际快充站12座，城市公共充电站1座；公共充电桩700个，内部专用充电桩8500个。（第一电动网）  广州2018年全面实现公交电动化，2020年新能源汽车年产能达30万辆  2018年全面实现公交电动化，2020年底全市新能源汽车整车年生产能力达30万辆以上，私人领域新能源汽车保有量达12万辆，建成面向国际的“新能源+智能网联”汽车产业创新集聚区......11日，广州市政府常务会议研究通过的《广州市新能源汽车发展工作方案（2017—2020年）》，透露了上述信息。（第一电动网）  9月12省市出台充电新政，2017年共有40省市出台50项充电政策  9月，江西赣州石城/定南、安徽阜阳、贵州、贵阳、广东江门、东莞、山东利津、济南、海南五指山、乌鲁木齐、湖南株洲12省市出台电动汽车充电基础设施建设新政。2017年1-9月共有40省市出台50项充电设施建设政策。（第一电动网）  安徽泰能电池生产基地开工 一期年产4GWH三元锂电池  前日，安徽泰能新能源电池生产基地项目开工仪式在市开发区举行，该项目是泰能新能源汽车全产业链项目的首期项目，主要建设三元锂电池生产线。项目计划总投资50亿元，生产基地建在安徽马鞍山国家经开区，规划设计年产能10GWH，生产21700三元动力电池的超级工厂，一期工程建设4GWH，占地面积300亩，主要生产21700圆柱动力锂电池电芯及配套车用电池包，预计于2018年3月投产。（中国新能源汽车网）  广州首座纯电动汽车换电站建成 换电仅需2分46秒 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明  北京新能源汽车股份有限公司与奥动新能源汽车科技有限公司在三源色试驾基地举办了广州首座纯电动汽车换电站启动仪式。本次启用的换电站采用“集装箱”式的建设方式，每座换电站可满足超过100辆换电型纯电动车的运营需求。（中国新能源汽车网）  泰国将于明年1月1日起对中国进口电动汽车实施零关税  根据泰中双边将于2018年1月1日起执行的新自贸协定内容，泰国将对进口自中国的电动汽车实施零关税（电动巴士不在该关税优惠范围），而这也被看作是中系汽车取代日系汽车在泰国汽车市场的霸主地位的关键一战。（第一电动网）  南昌新能源汽车补贴新政发布，按省级补助标准1:1配套  近日，南昌市发布的《2017年南昌市新能源汽车推广应用财政补助和奖励方案》明确，南昌补助标准主要依据中央财政补助标准和要求以及与2017年江西省省级财政补助标准按1:1配套。 除了车辆购置补助外，南昌还给予产业发展奖励、产品研发奖励、省外销售费用补助和充电设施建设补助等。 方案还明确，2017年计划完成5060辆新能源汽车推广目标，其中乘用车4300辆，客车480辆，专用车280辆。（第一电动网）  2016年第二批新能源汽车补贴及充电奖励资金申报开始  近日，有媒体曝光，工信部、发改委、财政部、科技部、能源局五部门联合发布的《关于开展2016年度新能源汽车推广应用补助资金（第二批）清算及充电基础设施奖励资金申报的通知》，要求各省（区、市）新能源汽车推广牵头部门会同财政等部门，提交本地汽车生产企业2016年度中央财政补助资金清算报告及产品销售、运营相关证明材料，以及充电基础设施奖励资金申请报告。 通知要求，除作业类专用车（含环卫车）、个人购买的乘用车外，其他申请补助资金车辆到2017年9月30日的累计行驶里程须满足3万公里。新能源汽车推广车辆补助资金申报截止期为2017年10月31日。 通知还强调，对于通过制定地方推广目录或要求车辆备案等地方保护政策，设置或变相设置障碍限制采购外地车辆的，视情节严重程度扣减奖励资金。充电设施奖励资金申报截止期为2017年11月3