电力设备与新能源行业周报：“里应外合”天地共振，光伏迎新生，同时关注低位的风电与氢能

核心观点

• 马斯克在达沃斯论坛上提出的“三年内100GW太空+100GW地面”的超预期指引，将太空光伏应用需求转化为对整个光伏产业链的强劲驱动力。
• 中国光伏企业凭借在设备、核心原材料供应、产能建设等方面的全面领先优势，将充分受益于美国光伏产业链的自主可控需求扩张。
• 光伏板块在2025年业绩预告中呈现“资产负债表提前出清”现象，股价位置较低，光伏ETF大涨可能引发的申购需求，都将成为后续板块股价上行的动力。
• 除光伏主线机会外，报告继续推荐风电、氢能、AIDC电源&液冷、固态/钠电等锂电新技术以及电网设备龙头。

关键数据

• 预计2026年国内风电装机规模约120GW，2027-2028年有望维持这一水平。
• 2025年国内出口风机规模约8GW，较2024年同口径出口5GW实现大幅增长。
• 2026年预计将有超12GW的欧洲海风项目确认管桩供应商，对应150-180万吨需求，按30%市占率假设，预计公司今年欧洲签单规模在50万吨量级。
• 南网2026年固定资产投资1800亿元，预计“十五五”投资接近1万亿元，国南网“十五五”总投资近5万亿元。

研究结论

• 看好整个光伏板块在“里应外合、天地共振”的驱动下迎来新生，依次看好设备、辅材、电池组件。
• 看好风电板块各环节盈利弹性进一步释放，行业估值体系有望实现价值重塑。
• 看好国内电网投资中长期高景气带动相关公司业绩稳健增长，变压器环节在技术革新与需求放量下的双重变革值得关注。
• 持续关注锂电新技术进展，如固态电池、钠电池等。
• 看好AI电源升级带来的超高增长，以及国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块机会。
• 氢能产业的全面爆发已不再遥远，当前正是布局产业链关键环节的黄金窗口期。