恒生科技指数创新高--全球经济和大类资产周报

美联储降息及全球经济展望

美联储预防式降息25个基点，货币政策重心转向就业

• 美联储如期降息25个基点，主席鲍威尔表示此举为风险管理决策，无需快速调整利率。
• 鲍威尔指出美国经济增速放缓，通胀水平“有所上升，并依然处于高位”，就业市场下行风险增加，劳动力市场略有疲软。
• 鲍威尔强调美联储正逐步从侧重抑制通胀转向更加关注“充分就业”目标。
• 美联储认为关税对通胀的影响可能只是短期的。

全球经济展望

• 中国实施人工智能+行动，国际资本加仓中国科技板块，认为中国在AI、机器人、生物科技等领域具备全球竞争力。
• 美国上诉法院裁定“对等关税”违法，7月资本品进口958亿美元，创历史记录，制造业加速回流。
• 欧元区8月制造业PMI首次突破荣枯线上方，印度制造业和服务业连续三年多保持扩张。
• 日本长久期国债收益率保持上升趋势。

美国经济数据

• 8月零售和食品销售总额环比增长0.6%，超预期，消费依然旺盛。
• 7月资本品进口961亿美元，同比增速15.1%，制造业加速回流，“再工业化”提速。
• 7月中间品进口608亿美元，环比大增25%，制造业景气度回升。
• 8月CPI同比增速2.9%，环比增0.3%，符合预期。
• 8月Market制造业PMI指数加速扩张，创三年多来新高。

大类资产配置

• 美联储9月降息25个基点，开启新一轮降息周期。
• 中国上证指数冲击3900点失利，A股进入阶段性震荡期，转入防御。
• 外资涌入港股中国资产，推动恒生科技指数上涨。
• 美联储降息后，伦敦金阶段性利好兑现，进入技术指标修复期。
• 三十年国债期货继续下跌。
• 外资大买中概股，推升纳斯达克中国金龙指数。

风险提示

1. 美国对等关税的不确定性。
2. 中东地缘政治风险超预期。
3. 美国通胀上行幅度超预期。