新能源及有色金属日报：内外比值仍在走扩

核心观点与关键数据

• 内外比值走扩，外强内弱格局持续：国内基本面偏弱势，国产TC小幅回落但进口TC上涨，冶炼积极性高导致供给压力大，社会库存增加，现货采购积极性不足；海外降息预期提高且持续去库，内外比值进一步走扩，海外升水快速走强，但出口窗口尚未打开，海内外矛盾依旧。
• 关键数据：
  • 现货：LME锌现货升水26.76美元/吨；SMM上海锌现货价22230元/吨，升贴水-65元/吨；广东锌现货价22220元/吨，升贴水-100元/吨；天津锌现货价22210元/吨，升贴水-85元/吨。
  • 期货：沪锌主力合约收于22255元/吨，较前一交易日-50元/吨，成交96641手，持仓84991手。
  • 库存：SMM七地锌锭库存16.06万吨，变动0.64万吨；LME锌库存48975吨，减少1175吨。

研究结论

• 单边策略：中性。
• 套利策略：中性。
• 风险提示：
  1. 海外矿预期外扰动。
  2. 国内消费不及预期。
  3. 流动性变化超预期。

图表概述

• 报告包含12张图表，涵盖SHFE/LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、各库存数据（7地锌锭库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存）及锌锭进口盈亏等。

研究员信息

• 分析研究员：封帆、师橙、陈思捷、王育武。
• 联系人及投资咨询业务资格信息。