轻工纺服行业周报：黄金珠宝8月社零增长16.8%，关注金价上涨带动需求

研报总结

一、行情回顾

• 本周（2025.09.08-2025.09.12），A股SW纺织服饰行业指数上涨0.67%，轻工制造行业上涨1.88%，沪深300上涨1.38%，上证指数上涨1.52%。纺织服装和轻工制造分别位列申万行业涨幅第21位和第13位。

二、核心逻辑

1. 轻工行业

• 潮玩谷子：Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。泡泡玛特推出首个足金系列产品（Baby MollyIP），价格区间980-56800元，推动中国IP文化加速渗透。建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。
• 出口链：保温杯、办公家具、服务机器人等海外需求稳定，关税影响逐渐消化。家居建材类产品出口分化，陶瓷产品出口增长2.4%。建议关注匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等。
• 家居板块：前8月家具类社零高增（+22.0%），适老化国标正式实施（GB/T 45272—2025），推动智能家居企业增长。建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。

2. 纺服行业

• 黄金珠宝：8月社零增长16.8%（1-8月+11.7%），老铺黄金北京SKP开设第三家独立门店。建议关注老铺黄金、潮宏基等。
• 运动户外：运动服饰高景气持续，安踏集团推进东南亚千店计划，东南亚业务流水同比增长近翻倍。建议关注安踏、李宁、361度等。
• 品牌服饰：国货女装25H1业绩待修复，需求弱复苏叠加结构性分化。歌力思25H1可比收入+4%，净利润+45.3%。建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬等。
• 纺织制造：制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期逻辑。建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。

三、投资建议

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等。
• 轻工制造：九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
• 港股：泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等。

四、风险提示

• 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。