轻工纺服行业周报：“金九银十”消费旺季，关注黄金消费需求增长

研报总结

一、行情回顾

本周（2025.09.01-2025.09.05），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.37%，轻工制造行业上涨0.32%，沪深300下跌0.81%，上证指数下跌1.18%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第5位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第7位。

二、核心逻辑

1. 轻工行业

• 潮玩谷子：Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国IP文化加速渗透。名创优品MINISO LAND全球壹号店单月销售额1600万元，刷新纪录，IP产品销售占比83%。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、名创优品。
• 出口链：保温杯、办公家具、服务机器人等产品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化。匠心家居25H1营收16.81亿元，同比增长39.29%；归母净利润4.32亿元，同比增长51.38%。嘉益股份25H1营收14.00亿元，同比增长20.25%。建议关注：匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份。
• 家居板块：家居适老化国标正式实施，为智能家居企业带来新的市场增长点。建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居。

2. 造纸&包装

• 多家纸企上半年净利润同比大涨，主要得益于原材料价格回落、公司优化业务结构及强化成本管控。太阳纸业25H1归母净利润17.80亿元，同比增长1.26%。建议关注：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸。

3. 纺服行业

• 黄金珠宝：“金九银十”传统消费旺季，国际金价走高，国内部分品牌金饰价格突破1060元/克。美联储降息预期强化等利好因素为金价上涨提供支撑。建议关注：老铺黄金、潮宏基。
• 运动户外：体育产业助力经济增长，运动户外消费活力持续释放。安踏体育25H1营收385.4亿元，增速14.26%，主要由户外品牌拉动。建议关注：安踏、李宁、361度。
• 品牌服饰：国货女装25H1业绩静待修复，需求弱复苏叠加结构性分化。歌力思25H1收入13.71亿元，同比下降5.3%，但归母净利润同比增长45.3%。建议关注：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。
• 纺织制造：制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份。

三、投资建议

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基。
• 轻工制造：九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然。
• 港股：泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度。

四、风险提示

原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。