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轻工纺服行业周报20241014-1018：降温带动服饰消费，关注双十一鞋服大促

纺织服装 2024-10-20 杜洋上海证券 Joken Hu

一、行情回顾本周（2024.10.14-2024.10.18），A股SW纺织服饰行业指数上涨0.97%，轻工制造行业上涨0.82%，沪深300上涨0.98%，上证指数上涨1.36%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第20位和第21位。

二、核心逻辑

轻工行业：
- 利好政策催化地产回暖，国庆家居消费热情持续高涨，家居板块预期改善，估值有望修复。
  - 家具家电类消费需求逐步释放，1-9月家具类零售额同比+1.1%，家用电器和音像器材类零售额同比+4.4%。9月家具类零售额同比转正，家电零售增长实现突破。
  - 以旧换新政策效果明显，国庆假期楼市回暖，有望拉动家居需求边际改善。
  - 建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
- 造纸&包装：
  - 造纸行业进入旺季，期待双十一等消费节点刺激头部纸企表现。
  - 1-9月造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比-3.9%，9月同比-2.6%。10月瓦楞原纸140g出厂价格均价为2600元/吨，保持平稳。
  - 假期期间消费增长，打包站废黄板纸回收量增加，纸厂废纸采购价格适当下调。瓦楞纸厂开工负荷率恢复明显，纸企去库顺利。
  - 建议关注：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
- 出口链：
  - 美国开启降息周期，海外补库需求持续，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。
  - 建议关注：匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等。
  - 1-9月家具出口同增9.6%，家居出口具备韧性。
纺服行业：
- 整体消费环境弱复苏背景下，政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气。
- 品牌服饰：
  - 政策催化下，国内服装行业经济运行向好，节日出行、降温带动服饰消费。
  - 阿迪达斯24财年Q3营收同比+10%，营业利润同比+46.2%，上调全年业绩指引。
  - 建议关注：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
- 运动服饰：
  - 体育产业助力经济增长，国家大力催动改革创新赋能体育高质量发展。
  - 9月体育用品社零同比+6.2%，361度24Q3流水稳健增长，线上增速领跑。
  - 建议关注：安踏、李宁、361度等。
- 纺织制造：
  - 制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。
  - 建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份等。
  - 1-9月纺服社零平稳增长，纺服出口呈恢复态势，1-9月纺服出口额同比+0.5%，增速较前8个月略有放缓。
跨境电商：
- 全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，海外仓向上成长空间可观。
- 建议关注：拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，以及跨境出海品牌龙头安克创新。
- TikTok Shop秋季大促美区支付GMV高增，欧美地区将迎来多个重要节日，我国跨境电商预计进入销售旺季。