聚烯烃周报：弱现实延续，待旺季需求启动

聚烯烃市场分析总结

价格与基差

• 主力合约价格：L主力合约收盘价为7169元/吨（-40），PP主力合约收盘价为6913元/吨（-26）。
• 现货价格：LL华北现货为7150元/吨（-10），LL华东现货为7170元/吨（-20），PP华东现货为6800元/吨（+0）。
• 基差变化：LL华北基差为-19元/吨（+30），LL华东基差为1元/吨（+20），PP华东基差为-113元/吨（+26）。

上游供应

• 开工率：PE开工率为78.0%（-2.5%），PP开工率为76.8%（-3.1%）。
• 生产利润：PE油制生产利润为277.0元/吨（-69.2），PP油制生产利润为-333.0元/吨（-69.2），PDH制PP生产利润为-335.2元/吨（+0.2）。
• 产能变化：新投产能大榭石化二期90万吨/年装置持续放量，供应预计维持较高水平。

进出口

• LL进口利润：-78.8元/吨（+0.3）。
• PP进口利润：-511.7元/吨（+0.3）。
• PP出口利润：27.4美元/吨（+0.0）。

下游需求

• PE下游开工率：农膜开工率为24.1%（+3.9%），包装膜开工率为51.3%（+0.8%）。
• PP下游开工率：塑编开工率为43.1%（+0.4%），BOPP膜开工率为61.6%（+0.1%）。
• 开工率趋势：下游工厂整体开工率小幅上涨，农膜开工率上涨较多，但维持刚需采购，包装膜开工率未有明显改善，塑编、BOPP膜、注塑等开工率延续上涨。

市场分析

• 需求阶段：下游需求处于“金九”季节性好转阶段，市场等待下游开工旺季需求启动。
• 基本面：基本面弱现实延续，市场驱动不足，聚烯烃价格窄幅整理。
• 库存压力：上游库存与中游环节库存压力较大。
• 成本端：国际油价弱势延续，丙烷价格小幅上涨，成本端支撑较为稳定。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：01-05反套。
• 跨品种：L-P做多。

风险

• 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。