聚烯烃周报20240819-20240823
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常偏高水平。
- 价格：国内现货小幅下跌，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进出口窗口关闭。
- 供应：短期检修逐步复产，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭，供应环比小幅回升，但力度有限。
- 需求：农地膜旺季逐步启动，下游总体开工率稳中回升。
- 总结：短期产业链库存小幅去化，基差偏弱，供需双增，短期震荡为主；中长期（十月前）供需平衡，四季度供需格局走弱，震荡偏弱。
交易维度
- 库存与基差：产业链库存小幅去化，基差持稳，弱现实叠加商品情绪偏弱，短期震荡为主。
- 中长期展望：三季度供需平衡，四季度供需格局走弱，震荡偏弱。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常偏高水平。
- 价格：国内现货小幅下跌，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应：新装置投产，检修复产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力逐步回升。
- 需求：下游家电汽八九月排产转好，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳。
- 总结：产业链库存小幅去化，基差持稳，出口窗口打开，供需走弱，震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制。
- 套利：中长期来看，下半年PP供需宽松，产业扩产周期，供应压力加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
交易维度
- 库存与基差：产业链库存小幅去化，基差持稳，出口窗口打开，供需走弱，短期震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期展望：下半年PP产业扩产周期，供应压力加大，仍是逢高作为化工板块空配或逢高做空利润（MTO/PDH）。
风险提示
- 新装置投放情况，下游需求情况，海外经济情况，地缘政治情况。
供需面及产业链库存
- PE：前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱。
- PP：下半年供应压力回升，需打掉边际高成本产能或增加出口实现再平衡。
- 检修计划：2024年PE计划检修比2023年减少，二季度偏多；PP检修比2023年减少，上半年偏多，下半年减少。
- 库存：两桶油PE库存小幅累积，港口库存小幅回升，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅回升；两桶油PP库存小幅累积，港口库存小幅去化，社会库存小幅去化，煤化工库存小幅回升。
下游开工率及生产利润
- PE：粉料平均开工率40.58%，环比上升0.26%，同比上升0.49%；下游开工率稳中回升，农膜开工率环比回升3%，同比上升1%。
- PP：下游企业开工率持稳，塑编开工率环比上升1%，同比上升1%，注塑开工率环比上升1%，同比下降4%；BOPP开工率环比持平，同比持平。
周度展望
- LLDPE：短期震荡为主，中长期震荡偏弱，关注新增产能投放情况/出口前置/国内下游需求情况。
- PP：短期震荡偏弱，中长期逢高做空利润（MTO/PDH），关注新装置投放情况/下游需求情况/出口前置。
