公司事件点评报告：业绩超预期，茶饮料表现亮眼

统一企业中国2025年中期业绩表现亮眼，总营收170.87亿元（同增11%），归母净利润12.87亿元（同增33%）。

核心要点

1. 营收利润双增长：毛利率提升0.5个百分点至34.32%，主要得益于销量增长及原物料价格回落；销售及分销/行政开支占比分别下降，归母净利率增至7.53%。公司通过产品创新与渠道精耕，覆盖多元消费场景，未来业绩有望稳健增长。

2. 产品表现分化：

   • 饮品业务：收入同增8%至107.88亿元，其中茶饮料增长9%至50.67亿元，成为核心驱动。绿茶、冰红茶下半年将冠名两大S+级综艺，品牌影响力扩大；
   • 食品业务：收入同增9%至53.82亿元，汤达人推出迷你杯，统一红烧牛肉面完成调味升级，茄皇、满汉大餐收益双位数增长；
   • 代工业务：其他产品收入同增92%，策略联盟代工收入增长160%至6.71亿元，主要来自山姆、胖东来等自有品牌合作深化。

研究结论
公司作为国内领先的饮料与方便面制造商，产品矩阵多维发力，渠道代工业务兴起。预计2025-2027年EPS分别为0.53/0.60/0.65元，对应PE为15/13/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示
宏观经济下行、行业竞争加剧、食品安全、新品推广及渠道拓展不及预期等风险需关注。