玉米类市场周报：季节性上量压力下 玉米期价继续走弱

「2023.10.20」 玉米类市场周报 季节性上量压力下玉米期价继续走弱 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货震荡走低。主力2401合约收盘价为2506元/吨，较上周-35元/吨。 行情展望：美玉米产量和单产预估下调幅度超市场预期，报告整体利好，且严重的干旱正在影响巴西玉米出口进程，提振美玉米市场价格大幅回升。不过，随着美玉米收割的持续推进，季节性收割压力仍然较大，令市场承压。国内方面，东北地区新季玉米收割过7成，近日来气温偏高，基层粮源难保管，种植户卖粮积极性偏高。贸易商随收随走，深加工企业随采随用，市场收购心态仍谨慎，建库意愿不强，维持压价收购。华北黄淮产区新季玉米收割基本结束，基层新粮上市增加，粮源相对宽松，价格继续偏弱运行。不过，10月18日晚间，中储粮集团发布关于有自媒体发布“中储粮停止收购玉米”不实信息的声明。对前期低迷的气氛有所提振。盘面来看，本周玉米期价继续回降，整体走势仍然偏弱。 策略建议：继续下跌空间或将有限，待企稳后轻仓试多。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡下跌，主力2401合约收盘价为2826元/吨，较上周-66元/吨。 行情展望：在集中上量压力下，玉米收购价弱势下行，淀粉成本支撑减弱。不过，市场提货走货速度良好，企业库存库存继续下行。截至10月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量59.4万吨，较上周减少3.7万吨，降幅5.79%，月降幅20.34%；年同比降幅26%。低库存支撑下，对市场价格有所支撑。另外，由于副产品价格持续下跌，企业挺价主产品心态较为明显，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，本周淀粉期价继续回降，整体表现仍然偏弱 策略建议：由于玉米下跌空间或将有限，故而，淀粉期价也有望企稳回升。待企稳后轻仓试多。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货震荡收跌，总持仓量825872手，较上周增加67241手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为941，上周净持仓为-3285，净空持仓转为净多。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-10468，上周净持仓为-19605，净空持仓有所减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为30021张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为2611张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2023-10-19,现货价:玉米:平均价报2738.35元/吨。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+232元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3350元/吨，吉林报3200元/吨，现货价格相对平稳。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报374元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米1-5价差报-43元/吨。处于同期最高水平。 截至周五，淀粉1-5价差报-45元/吨，处于同期偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货1-5价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至10月13日，广东港内贸玉米库存共计15.5万吨，较上周减少2.4万吨；外贸库存61.4万吨，较上周减少7.9万吨。10月18日北方四港玉米库存共计88万吨，周比减少16.5万吨；当周北方四港下海量共计45.2万吨，周比增加26万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货01合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报320元/吨，2023年第42周，山东玉米与玉米淀粉价差为590元/吨，环比上周升高54元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2023-10-19,现货价:平均价:小麦报3048.61元/吨,现货价:玉米:平均价报2738.35元/吨,小麦-玉米价差报310.26元/吨。 2023年第42周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差收窄运行，平均价差1397元/吨，环比上周下降43元/吨。 供应端：美国玉米价格优势明显 图18、截止10月20日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 美国玉米价格优势明显向好，随着美玉米收割推进，采购积极性仍存。 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：我的农产品网 中国海关公布的数据显示，2023年9月普通玉米进口总量为165.00万吨，进口量较上年同期的153.00万吨增加了12.00万吨，增加 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月19日，饲料企业玉米平均库存25.12天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，截止二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%，截止8月末，全国能繁母猪存栏4241万头。 需求端：养殖利润回归至盈亏边缘 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2023-10-13,养殖利润:自繁自养生猪报-133.07元/头,养殖利润:外购仔猪报-208.09元/头。 需求端：深加工利润有所好转，企业开机率有望增加 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2023-10-20,玉米淀粉加工利润:吉林报90元/吨。 截止10月20日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+319.15元/吨，黑龙江加工利润+370.45元/吨，河南加 供应端：整体库存处于回落趋势 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第42周，截止10月18日加工企 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（10月12日-10月18日）全国玉米加工总量为56.77万吨，较上周升高5.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.06万吨，较上周产量升高3.33万吨；开机率为54.13%，较上周升高6.19%。 截至10月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量59.4万吨，较上周减少3.7万吨，降幅5.79%，月降幅20.34%；年同比降幅 波动率略震荡回降 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至10月19日，玉米主力2401合约震荡收低，对应期权隐含波动率为10.06%，较上周11.26%回升-1.2%，本周隐含波动率波动率震荡下 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。