对二甲苯：震荡偏弱，11-1月差正套，1-5反套 PTA：成本支撑偏弱，11-1月差正套，1-5反套 MEG：单边趋势仍偏弱，1-5月差反套

核心观点与市场动态

• 对二甲苯（PX）：单边趋势偏弱，建议持有11-1月正套，1-5月反套。国内PX开工率87.8%，福海创装置升温重启，中海油惠州装置恢复近满负荷；海外SK仁川短暂着火未影响开工，日本装置有望重启。需求端PTA负荷76.8%，独山能源、恒力惠州装置重启，福海创450万吨装置可能重启。10月关注独山能源新装置投产进度。
• 精对苯二甲酸（PTA）：单边趋势偏弱，建议持有11-1月正套，1-5月反套。PTA现货加工费跌至138元/吨，11合约加工费240元/吨，01合约280元/吨，均下行。聚酯开工率91.6%，长丝部分提负荷，高点不超过92%，未来四季度需求预计转弱。
• 乙二醇（MEG）：单边趋势偏弱，建议持有1-5月反套。供应压力逐步显现，裕龙石化试车顺利，三江化工等装置负荷提升。国产乙二醇开工率74.9%，煤制76.7%。聚酯开工高点已现，未来四季度需求预计转弱，近端供需平衡表仍偏强，远端供应压力显现。
• 市场动态：俄罗斯基里希炼油厂火灾已扑灭，诺沃伊尔炼油厂遭袭击但未停工；美国CFTC数据显示NYMEX WTI原油期货投机净长度降至2010年7月以来最低水平，管理资金净空头头寸创2007年以来新低。

关键数据

• 期货主力合约：PX 6712，PTA 4648，MEG 2726，PF 633，SC 2475。
• 现货价格：PX CFR中国832美元/吨，PTA华东4650元/吨，MEG 5437元/吨。
• 开工率：PX 87.8%，PTA 76.8%，MEG 74.9%（国产）。
• 加工费：PX-石脑油价差234.3美元/吨，PTA加工费138元/吨。

研究结论

• PX：供需两端均偏宽松，单边趋势偏弱，建议套利策略。
• PTA：估值仍偏弱，聚酯需求高点已现，未来利空为主。
• MEG：近端供需平衡，远端供应压力显现，估值向下。