对二甲苯：成本端大幅上涨，月差滚动正套 PTA：成本支撑，月差正套 MEG：单边趋势仍偏弱，月差反套

市场概览

• PX: 尾盘石脑油价格僵持，8月MOPJ估价605美元/吨CFR。30日PX价格上涨，尾盘实货9月在868/871商谈，10月在860/864商谈，9/10换月在+6有买盘，均无成交。30日PX估价866美元/吨，较29日上涨9美元。中东一套134万吨PX装置近日已出产品，负荷提升中，该装置4月中旬检修推迟至7月下重启。
• PTA: 华东一套320万吨PTA新装置其中一条线近日投料生产，目前已出产品，产品调试中。华北一条5万吨IPA装置重启中，预计下周附近出产品，该装置5月21日停车检修。
• MEG: 30日MEG现货均价4527元/吨，8月下期货均价4528元/吨。宁波市场现货均价4542元/吨，华南市场非煤制现货均价4510元/吨。2025.7.26-2025.7.30MEG月结参考价4512元/吨，2025.7.1-2025.7.30MEG月均价4427.5元/吨。
• 聚酯: 江浙涤丝30日产销局部放量，平均产销6-7成。直纺涤短销售一般，平均产销43%。

趋势强度

• PX趋势强度：0
• PTA趋势强度：-1
• MEG趋势强度：-1

观点及建议

• PX: 隔夜原油价格大幅上涨，多PX空PTA01合约，PXN逢高空。日本出光21万吨重启，40万吨装置停车，供应边际减少。PTA方面逸盛新材料720万吨装置降负荷10%，三房巷新装置投产，仍是去库格局。成本端明显走强，PXN逢高空。
• PTA: 三房巷新装置逐步落地，供应压力继续增加，关注01合约多PX空PTA。基差维持弱势-5/吨，基差仍维持反套操作。月差已到平水附近，逸盛石化多套装置检修，8月累库力度减弱，关注9-1月差正套。PTA装置开工率79.7%，未来8月关注嘉兴石化220万吨检修、东营威联化学250万吨重启、逸盛海南200停车改造3个月、大连225万吨检修，三房巷海伦石化300万吨新装置带来供应增量。聚酯库存快速去化，产销局部放量，聚酯开工或短期见底。盘面01合约加工费跌至340元/吨，趋势仍向下。
• MEG: 基差正套，月差反套。市场关注非主流仓单带来的供应压力。港口库存持续下跌，8月下基差开始出现买盘，但09合约交割压力下月差偏弱。乙二醇趋势偏弱。乙二醇与塑料、苯乙烯价差上升至年内高位，关注空乙二醇多L套利。6月进口62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨以下，9月进口将回升。国产煤制乙二醇装置开工74%，总负荷66%，8月关注广汇40、浙石化80、卫星石化90重启进度，供应略显宽松。煤制装置利润回升至600元/吨，油制、MTO及外采乙烯制乙二醇利润修复。环氧乙烷转产乙二醇积极性提升。

研究结论

• PX: 成本端大幅上涨，建议PXN逢高空。
• PTA: 供应压力增加，关注01合约多PX空PTA，月差9-1正套。
• MEG: 趋势偏弱，基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利。