2026年原木行情展望：供需双弱或延续，原木价格宽幅震荡

2026年原木行情展望

核心观点

• 供需双弱格局延续：供应端，针叶原木进口量可能延续近年来的减少趋势，国产材占有率抬头，高位成本和内外盘倒挂影响贸易商采购积极性；需求端，房地产行业调整阶段，原木终端需求偏弱，季节性特征模糊。
• 价格宽幅震荡，重心下移：预计2026年原木价格维持宽幅震荡，但价格重心可能下移。
• 关注政策与资金行为：需关注期货合约、交割规则、反内卷政策和贸易政策的可能影响，以及资金行为带来的价格波动风险和流动性风险。

行情回顾

• 第一阶段：强预期主导，价格先升后降，最高902元/立方米，最低746元/立方米。
• 第二阶段：价格低位，多头活跃，期货首次交割受关注，基本面改善推动反弹。
• 第三阶段：旺季预期破灭，供需双弱，价格偏弱震荡，一度下跌至743.5元/立方米。

关键数据

• 进口量：1-11月进口总量约2215.33万立方米，同比减少7.07%，辐射松进口约1638.23万立方米，同比增加2.62%。
• 到港量：3月达年内高点，6-10月回落，10月中旬回升，12月相对稳定增加。
• 库存：截至12月26日，港口库存254万立方米，同比去库13万方，山东港口累库，江苏港口去库。
• 出库量：日均约6万立方米，仅金三银四达7万方以上，季节性特征模糊。

研究结论

• 2026年供应端：进口量可能延续减少趋势，国产材占有率提升，高位成本和内外盘倒挂抑制采购。
• 2026年需求端：房地产行业调整，终端需求偏弱，季节性特征模糊，一季度出库可能下滑。
• 2026年库存端：港口库存延续低位，一季度假期和高到港量可能累库，但低于往年。
• 政策与风险：关注期货合约、交割规则、反内卷政策和贸易政策，以及资金行为和汇率波动风险。