地产周速达：一线楼市新政效果初显

核心观点
本周全国楼市成交处于年内低位，新房弱于二手房。二手房市场因去年基数低，近四周同比数据有所改善，但自6月以来仍录得10周的同比下跌，市场修复尚不稳固。京沪深陆续放松楼市调控后，政策效应在二手房市场初步显现，深圳新政落地首周成交同比领跑京沪。然而，与去年“517”和“924”新政相比，本轮政策效果相对偏弱。

关键数据

• 全国楼市成交：本周（9月5-11日）15城二手房成交面积197万平，环比增长5%，同比连增四周；38城新房成交面积206万平，环比下滑18%，同比连降十四周。
• 一线城市：二手房周成交环比由降转增（北京11%、深圳10%、上海微跌0.3%），同比连增六周（增幅19%）；新房环比由增转降（北京30%、深圳13%、上海3%），同比连降十四周（深圳-35%、北京-19%、上海+12%）。
• 二线城市：二手房周成交环比增长4%，同比下滑5%；新房环比下滑20%，同比增长11%。
• 三线城市：二手房周成交环比增长5%，同比增长13%；新房环比下滑17%，同比下滑13%。
• 政策效果对比：本轮新政落地后首周，京沪深二手房成交同比增长19%，较政策前一周增长18%；与去年“924”新政（同比增长58%）和“517”新政（同比增长184%）相比，政策刺激力度减弱。

研究结论

• 二手房市场环比转强，但同比仍处低位，显示市场修复基础不稳固。
• 深圳新政效果显著，但一线城市新房市场仍疲软，或与当周推盘量不足有关。
• 政策效果不及预期，需进一步宽松措施以推动市场实质性回暖。

风险提示
地产政策出现超预期调整。