有色（镍）周报：底部区间，持续震荡

2025-09-14 顾冯达,李众彻国信期货周剑

上游：中国镍矿港口库存保持高位，印尼镍矿供应暂未受影响。
中游：
- 电解镍价格疲软。
- 硫酸镍价格延续疲软态势，下游高频数据有所好转，但中期能否改变价格疲软的态势尚不明确。
- 镍铁进口量保持高位，8-12%镍铁富宝价格稳中有升。
下游：
- 不锈钢价格震荡，钢厂原材料采购谨慎，终端需求较弱，去库缓慢。
- 不锈钢期货持仓量波动，无锡不锈钢库存持续增加。
- 动力和储能电池产量保持增长。
- 新能源汽车产量持续提升。

宏观：美国8月CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，强化美联储降息预期；中国8月PMI回升，经济景气水平总体保持扩张，企业对未来市场信心增强。
行情：预计沪镍主力合约运行区间为116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间为12200至13300元/吨。