基本面观点
- 库存：五大品种库存继续上升。社会库存累库，钢厂库存小幅去库。螺纹钢社会库存增加，钢厂库存下降；热卷钢厂库存略有增加，社会库存下降。
- 供应：钢厂复产较快，高炉开工率上升，日均铁水产量回升至240万吨；电炉开工率下滑。螺纹钢产量小幅减少，热卷产量明显回升。
- 需求：五大材表需环比回升。螺纹钢需求偏弱，表需环比回落；热卷表需明显回升，板材需求仍显韧性，但建筑钢材消费复苏力度有限。
- 观点：钢厂加速复产，产量回升较快，但下游需求修复缓慢，库存总体累库，建筑钢材库存升至同期偏高水平。钢厂盈利收窄但仍存利润，产量回升较快，需求改善有限，建筑钢材消费偏弱导致累库压力较大。短期库存持续累库令市场信心承压，但下游需求仍处于季节性修复，叠加宏观氛围偏暖，预计钢价延续低位震荡运行，关注需求回升节奏。
策略与风险
- 策略：回调轻仓做多，2601合约参考3050-3200区间运行。
- 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
数据一览（截至9月14日当周）
- 供给：高炉开工率83.83%，产能利用率90.18%，盈利率60.17%，日均铁水产量240万吨；电炉开工率71.92%，产能利用率55.26%，废钢消耗量63.15万吨。
- 产量：五大品种总量857.24万吨，环比-3.41%。螺纹钢857.24万吨，环比-3.41%；热卷211.93万吨，环比-6.75；线材84.93万吨，环比-0.49；冷轧25.15万吨，环比+10.9；中厚板84.61万吨，环比-5.83。
- 需求：贸易商日均成交10.06万吨，沪市线螺采购量18.2万吨，螺纹钢表需198.07万吨，热卷表需326.16万吨，线材表需84.38万吨，冷轧表需6.16万吨，中厚板表需148.64万吨。
- 库存：五大材库存1514.61万吨，环比+13.91。螺纹钢1514.61万吨，环比+13.91；热卷653.86万吨，环比+13.86；线材373.32万吨，环比-1.02；冷轧120.38万吨，环比+0.6；中厚板178.37万吨，环比-1.56。
期现市场
- 螺纹钢主力合约RB2601：收盘3127元/吨，基差93元/吨。
- 热卷主力合约HC2601：收盘3364元/吨，基差36元/吨。
- 价差：RB01-05合约价差-62元/吨，上海现货螺卷差-180元/吨，主力合约螺卷差-237元/吨。
库存
- 螺纹钢：总库存、钢厂库存、社会库存均呈上升趋势。
- 热卷：社会库存下降，钢厂库存略有增加。
- 其他品种：线材、冷轧、中厚板库存变化各异。
供应端
- 长流程钢厂：高炉开工率、产能利用率、盈利率、铁水产量、螺纹钢产量均有所上升。
- 短流程钢厂：独立电炉开工率、电炉产能利用率、废钢消耗量、热卷产量有所下降。
- 利润：钢厂盈利率、钢材利润有所收窄。
需求端
- 表观消费量：螺纹钢、热卷、线材、冷轧、中厚板表观消费量变化各异。
- 成交&采购：成交量、沪市线螺采购量有所波动。
- 水泥&沥青：水泥出库量、混凝土产能利用率变化各异。
