螺纹钢周报：宏观会议落幕，但钢价依旧涨跌两难

基本面观点

• 库存：五大品种库存小幅减少，螺纹钢库存降负扩大，库销比维持低位；热卷库存环比小幅累库。
• 供应：钢厂铁水产量持续减少，盈利率回落，五大材总产量微降，建材环比减少，板材环比增加。
• 需求：五大材总表需环比增加，螺纹钢表需回升明显，年末赶工需求支撑，热卷环比略减。
• 观点：钢厂利润持续收窄及年末检修导致螺纹钢产量下降，下游需求受赶工支撑存在韧性，库存低位波动，库销比处于同期低位。宏观释放积极信号，供需尚无明显压力，但市场对需求预期仍谨慎，预计市场焦点转向冬储博弈，钢价延续震荡盘整。

策略与风险

• 策略：RB2505合约关注3250附近支撑。
• 风险关注：供应下滑情况，宏观情绪变化。

期现市场数据

• 主力合约：截止20241213，RB2505合约收盘3360元/吨，HC2505合约收盘3491元/吨。
• 基差：上海螺纹钢基差收70元/吨，热卷基差收-11元/吨，基差继续缩小。
• 合约价差：RB05-10合约价差收盘-47元/吨，HC05-10合约价差收盘-26元/吨。上海现货螺卷差-50元/吨，主力合约螺卷差-131元/吨。

库存数据

• 螺纹钢库存：持续下降。
• 热轧库存：环比小幅累库。
• 其他品种库存：维持低位。

供应端数据

• 长流程钢厂：铁水产量减少，盈利率回落。
• 短流程钢厂：产量变化不大。
• 铁水&废钢：铁水减少，废钢变化不大。
• 利润：持续收窄。
• 产量：五大材总产量微降。

需求端数据

• 表观消费量：环比增加。
• 成交&采购：受赶工支撑。
• 水泥&沥青：需求尚可。

研究结论

钢市基本面呈现供需两弱格局，但宏观政策释放积极信号提供支撑。市场对需求预期谨慎，预计钢价延续震荡盘整，关注RB2505合约3250附近支撑，风险在于供应下滑和宏观情绪变化。