螺纹钢周报：钢价涨跌有限，关注旺季需求修复

周度观点及策略

• 基本面观点

  • 库存：五大品种延续淡季累库，社会库存大幅累库，钢厂累库幅度较小。
  • 供应：华北限产影响下，钢厂开工率下降，日均铁水产量降至230万吨以下；电炉开工率随利润收窄继续下滑。五大材产量减少，螺纹钢产量小幅减少，热卷产量降幅较大。
  • 需求：五大材表需环比回落，部分北方工地施工暂缓，建筑钢材需求下降；板材受影响较大，热轧表需明显回落。
  • 观点：钢材供需双弱，库存延续累库。钢厂复产带来产量回升空间，短期需求仍处淡季，库存有累库压力。下游旺季需求有望季节性修复，供需格局或边际改善，钢价低位偏强震荡，关注需求回升节奏。
  • 策略：回调轻仓做多，2601合约参考3050-3200区间运行。
  • 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。

• 数据一览（截至9月7日当周）

  • 供给：钢厂高炉开工率80.48%，铁水产量228.84万吨；电炉开工率73.21%，产量255.87万吨。
  • 产量：五大材总量860.65万吨，环比下降23.96万吨，螺纹钢产量860.65万吨，热卷产量156.54万吨。
  • 需求：贸易商日均成交9.89万吨，沪市线螺采购量1720万吨，螺纹钢表需202.07万吨，热卷表需305.36万吨。
  • 库存：五大材库存1500.76万吨，环比增加32.82万吨，螺纹钢库存437.34万吨，热卷库存119.78万吨。

• 期现市场

  • 主力合约：RB2601合约收盘3143元/吨，HC2601合约收盘3340元/吨。
  • 基差：上海螺纹钢基差97元/吨，热卷基差40元/吨。
  • 价差：RB01-05合约价差-48元/吨，HC01-05合约价差-10元/吨。

• 库存

  • 螺纹钢库存持续累库，社会库存增幅明显。
  • 热轧库存同样上升，社会库存增幅较大。
  • 其他品种库存温和上升。

• 供应端

  • 长流程钢厂开工率80.48%，产能利用率61.04%，盈利率96.1%。
  • 短流程钢厂开工率73.21%，产能利用率55.7%。
  • 铁水产量228.84万吨，废钢消耗量255.87万吨。
  • 钢材利润保持高位，螺纹钢产量860.65万吨，热卷产量156.54万吨。

• 需求端

  • 螺纹钢表观消费量860.65万吨，热卷表观消费量156.54万吨。
  • 成交量温和，沪市线螺采购量1720万吨。
  • 水泥出库量及混凝土产能利用率显示需求仍处淡季。

研究结论

短期钢材市场供需双弱，库存累库压力较大，但下游旺季需求有望季节性修复，供需格局或边际改善。钢价预计低位偏强震荡，建议回调轻仓做多，关注需求回升节奏。