综述
2025年9月5日至9月11日，国内尿素市场供需双弱，尿素期现价格持续下行。产业链方面，供应端上周新增4家企业停车，但本周预计1家企业检修，5家停车企业恢复生产；需求端农业需求基本无，复合肥开工率37.82%，环比回升4.68个百分点，但苏皖地区受持续走货欠佳及氯化铵价格回落影响，部分企业装置减负荷运行。库存方面，尿素企业总库存量113.27万吨，环比增加3.44%。估值方面，山西成本稳定在1300元/吨，利润下滑至240元/吨。期货市场方面，尿素期货呈现单边下行走势，印度NFL采购203万吨尿素，国内尿素现货价格跌破1600元/吨。后期尿素日产量有望增长至19万吨以上，内需与集港环比走弱，尿素现货压力将进一步增加。在无突发政策性利多的基础之上，尿素现货、期货均有望持续偏弱运行。
价格
国内尿素现货价格持续下行，山东、河南尿素出厂价格已跌破1600元/吨。国际尿素价格方面，中国尿素FOB价为200-600美元/吨，中东尿素FOB价为200-800美元/吨。价差方面，小颗粒尿素（山东工厂集港利润）为-600至0元/吨，小颗粒尿素（中东-山东工厂集港成本）为200-1000元/吨。磷肥、钾肥价格方面，湖北磷酸一铵价格为2000-5000元/吨，湖北磷酸二铵价格为2000-5500元/吨，山东氯化钾（60%粉）价格为2000-5000元/吨。尿素期货价格方面，尿素期货01合约价格在1500-2500元/吨，1-5价差为-300至0元/吨，01合约基差为-100至50元/吨。
供应
尿素周均日产量方面，2021年至2025年分别为10.12-20.21万吨，天然气制尿素周均日产量为8.10-18.18万吨，煤制尿素周均日产量为10.12-22.22万吨。成本与利润方面，无烟煤中块价格为300-1300元/吨，烟煤价格为-4000至900元/吨，山西固定床工艺边际利润为0-1500元/吨，河南新工艺边际利润为400-1200元/吨。库存与表观消费方面，尿素企业库存为0-200万吨，港口库存为9-24万吨，国内日均表观消费量为10.12-24.25万吨。
需求
复合肥产业方面，复合肥企业开工率为20%-100%，复合肥库存为0-60万吨。三聚氰胺产业方面，三聚氰胺周产量为1.52-3.54万吨，三聚氰胺价格为2500-4400元/吨，三聚氰胺/尿素比价为2000-3000元/吨。出口数据方面，中国尿素月度出口量为0-231万吨，同比为-79%至-10.75%，中国尿素月度累计出口量为0-800万吨，同比为-79%至-45.40%。
