鸡蛋投资策略周报：供需双弱，鸡蛋期现下行

供需双弱，鸡蛋期现下行 观点逻辑 消费方面，近期现货价格走跌，一季度市场消费需求处于季节性淡季，春节前期备货还未启动，学生开始陆续放假，目前重点关注春节前备货情况，以及节日消费旺季的带动。 供应方面，新开产蛋鸡仍在同比增加，同时淘鸡量也小幅提高，整体鸡蛋供应继续维持宽松。成本方面，国内玉米及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势，养殖成本继续松动，但是同时对于鸡蛋价格的支撑有所减弱。 操作建议 策略：JD2403合约震荡偏弱操作。 农 风险提示 产 1、饲料价格大幅上行。 品2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 组 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 鸡蛋投资策略周报 2024年01月13日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、本周资讯及行情 1.1截至1月12日，国内本周中储粮公开发布增储信息，利多提振明显，在短期内起到稳定市场情绪的作用，或带动带动中游贸易商和下游饲料养殖企业入市补充库存，利于化解产区余粮压力，但后续政策具体实施情况，决定其利多影响力度。东北产区基层售粮压力还在持续释放，北方港口到货量相对偏高，贸易商收购谨慎。 1.2截止至2024年1月12日，鸡蛋主产区均价4.10元/斤，较上周下跌0.15元/斤，主销区均价4.25元/斤，本周终端需求仍显低迷，市场交投偏淡，货源流通速度一般，各环节仍存库存压力，下游经销商对后市信心不足，多以积极清库为主，蛋价弱势下跌。当前春节备货还未正式启动，期货方面，鸡蛋主力合约2403合约震荡下行为主，收盘价3345元/500千克，较上一周下跌127，跌幅3.66%，成交量38.9万手，较上一周增加25.4万手，持仓量10.4万手，较上一周增加18229手。 1.3JD鸡蛋2403合约走势 资料来源：WIND，中财期货投资咨询总部 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 12月29日 1月12日 变化 鸡蛋产区均价 4.25元/斤 4.10元/斤 ↓ 鸡蛋销区均价 4.55元/斤 4.25元/斤 ↓ 蛋鸡养殖平均利润 0.26元/斤 0.13元/斤 ↓ 产销区价差 0.30元/斤 0.15元/斤 ↓ 产区情况走货 略松 略松 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 5.15元/斤 5.25元/斤 ↑ 鸡苗价格 3.05元/羽 3.10元/羽 ↑ 饲料原料（河北玉米） 2787 2771 ↓ （河北豆粕） 4305 4318 ↑ 2403合约收盘价 3628 3345 ↓ 2402合约收盘价 3642 3359 ↓ 2-3价差 14 14 ↓ 基差（2402合约） 558 741 ↑ 交割库（湖北） 4200 4100 ↓ 供应（样本）简述 产区走货一般，销区销货一般 需求（样本）简述 市场需求平稳，集中性需求平淡 生猪及养殖板块情况简述 2023年10月末能繁母猪存栏4210万头，环比下降0.7%，同比下降3.9%。 边际成本 3700 偏多 气候变化 大部分产销区气温处于降温状态，利保存 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2402合约期货盘面处于贴水现货 2403合约技术面简述盘面变化 2403合约周K线收跌，处在5周均线之下，MACD呈现绿柱收扩 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动加仓，远月弱于近月合约 上游产业链板块 连豆粕玉米震荡 价差结构 鸡蛋2403合约期货贴水现货，基差变强。 2403合约季节性分析行业数据 根据卓创数据截止2023年10月底，全国在产蛋鸡存栏量12.08亿羽 基本面简述 原料端的成本下降，目前是缓慢下降，整体降幅仍然不太大，主要是原料中添加玉米比例较高，但玉米价格降幅不太大。目前整体鸡蛋养殖综合成本在3.7元/斤或以下。在产蛋鸡存栏量虽有增加，但仍处于历史较低位置，同时各个环节库存不高，蛋价回调速度较缓。 三、后期展望 综合来看，基本面上，1月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，新开产蛋鸡仍在同比增加，同时淘鸡量也小幅提高，整体鸡蛋供应继续维持宽松。成本方面，国内玉米及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势，养殖成本继续松动，但是同时对于鸡蛋价格的支撑有所减弱。需求方面，一季度市场消费需求处于季节性淡季，目前重点关注春节前备货情况，以及节日消费旺季的带动。综合以上，鸡蛋期货2403合约预计短期内在3600附近维持震荡偏弱。 四、行业主要指标长期走势概览 图4：淘汰鸡价格走势图5：产区蛋鸡苗价格（元/吨） 图6：蛋鸡配合料均价图7：养殖利润季节性 图8：鸡蛋产地（山东）价格图9：鸡蛋主力合约基差 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 图10：养殖利润指标走势图11：在产蛋鸡存栏 图12：蛋鸡存栏与鸡蛋价格图13：鸡蛋季节性规律 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层1 电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和电话：029-87杭州营业部 杭州市 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话扬 济南营业部 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范层1003室 电话：0351-709 长沙营业部湖南长沙市电话：0 南昌营江西电 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。