鸡蛋投资策略周报：供需双弱，鸡蛋期现下行

供需双弱，鸡蛋期现下行 观点逻辑 消费方面，近期现货价格走跌，一季度市场消费需求处于季节性淡季，春节前期备货还未启动，学生开始陆续放假，目前重点关注春节前备货情况，以及节日消费旺季的带动。 供应方面，新开产蛋鸡仍在同比增加，同时淘鸡量也小幅提高，整体鸡蛋供应继续维持宽松。成本方面，国内玉米及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势，养殖成本继续松动，但是同时对于鸡蛋价格的支撑有所减弱。 操作建议 策略：JD2403合约震荡偏弱操作。 农 风险提示 产 1、饲料价格大幅上行。 品2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 组 投资咨询业务资格 证监许可2011年1444号 鸡蛋投资策略周报 2024年01月13日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqwzcfuturescom 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼200120 一、本周资讯及行情 11截至1月12日，国内本周中储粮公开发布增储信息，利多提振明显，在短期内起到稳定市场情绪的作用，或带动带动中游贸易商和下游饲料养殖企业入市补充库存，利于化解产区余粮压力，但后续政策具体实施情况，决定其利多影响力度。东北产区基层售粮压力还在持续释放，北方港口到货量相对偏高，贸易商收购谨慎。 12截止至2024年1月12日，鸡蛋主产区均价410元斤，较上周下跌015元斤，主销区均价425元斤，本周终端需求仍显低迷，市场交投偏淡，货源流通速度一般，各环节仍存库存压力，下游经销商对后市信心不足，多以积极清库为主，蛋价弱势下跌。当前春节备货还未正式启动，期货方面，鸡蛋主力合约2403合约震荡下行为主，收盘价3345元500千克，较上一周下跌127，跌幅366，成交量389万手，较上一周增加254万手，持仓量104万手，较上一周增加18229手。 13JD鸡蛋2403合约走势 资料来源：WIND，中财期货投资咨询总部 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 12月29日 1月12日 变化 鸡蛋产区均价 425元斤 410元斤 鸡蛋销区均价 455元斤 425元斤 蛋鸡养殖平均利润 026元斤 013元斤 产销区价差 030元斤 015元斤 产区情况走货 略松 略松 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 515元斤 525元斤 鸡苗价格 305元羽 310元羽 饲料原料（河北玉米） 2787 2771 （河北豆粕） 4305 4318 2403合约收盘价 3628 3345 2402合约收盘价 3642 3359 23价差 14 14 基差（2402合约） 558 741 交割库（湖北） 4200 4100 供应（样本）简述 产区走货一般，销区销货一般 需求（样本）简述 市场需求平稳，集中性需求平淡 生猪及养殖板块情况简述 2023年10月末能繁母猪存栏4210万头，环比下降07，同比下降39。 边际成本 3700 偏多 气候变化 大部分产销区气温处于降温状态，利保存 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2402合约期货盘面处于贴水现货 2403合约技术面简述盘面变化 2403合约周K线收跌，处在5周均线之下，MACD呈现绿柱收扩 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动加仓，远月弱于近月合约 上游产业链板块 连豆粕玉米震荡 价差结构 鸡蛋2403合约期货贴水现货，基差变强。 2403合约季节性分析行业数据 根据卓创数据截止2023年10月底，全国在产蛋鸡存栏量1208亿羽 基本面简述 原料端的成本下降，目前是缓慢下降，整体降幅仍然不太大，主要是原料中添加玉米比例较高，但玉米价格降幅不太大。目前整体鸡蛋养殖综合成本在37元斤或以下。在产蛋鸡存栏量虽有增加，但仍处于历史较低位置，同时各个环节库存不高，蛋价回调速度较缓。 三、后期展望 综合来看，基本面上，1月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，新开产蛋鸡仍在同比增加，同时淘鸡量也小幅提高，整体鸡蛋供应继续维持宽松。成本方面，国内玉米及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势，养殖成本继续松动，但是同时对于鸡蛋价格的支撑有所减弱。需求方面，一季度市场消费需求处于季节性淡季，目前重点关注春节前备货情况，以及节日消费旺季的带动。综合以上，鸡蛋期货2403合约预计短期内在3600附近维持震荡偏弱。 四、行业主要指标长期走势概览 图4：淘汰鸡价格走势图5：产区蛋鸡苗价格（元吨） 图6：蛋鸡配合料均价图7：养殖利润季节性 图8：鸡蛋产地（山东）价格图9：鸡蛋主力合约基差 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 图10：养殖利润指标走势图11：在产蛋鸡存栏 图12：蛋鸡存栏与鸡蛋价格图13：鸡蛋季节性规律 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 研究报告ZCRDCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：02168866666传真：02168865555全国客服：4008880958网站：httpwwwzcqhcom 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：057156080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703704室电话：02558836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：037160979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：02862132733 上海陆家嘴环路营业部 中国上海自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：02168866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：02168866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、11191121室电话：01063942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：075582881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：02258228156 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层1 电话：02367634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街1004号华电话：02431872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道电话：02785666911 西安营业部 西安市碑林区和电话：02987杭州营业部 杭州市 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话扬 济南营业部 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111楼SOHO办公楼21008、21009、21010电话：053183196200 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中电话：051081665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大电话：037165611075 山西分公司 山西太原市综改示范层1003室 电话：0351709 长沙营业部湖南长沙市电话：0 南昌营江西电 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。