公用事业—电力天然气周报：山东增量项目竞价结果出炉，8月天然气进口量同比增长0.76%

本周市场表现

• 公用事业板块上涨0.8%，表现劣于大盘（沪深300上涨1.4%）。
• 电力板块上涨0.68%，燃气板块上涨2.08%。
• 电力板块涨跌幅前三名：上海电力(6.88%)、新天绿能（4.14%）、吉电股份（3.98%）。
• 燃气板块涨跌幅前三名：天壕能源(6.62%)、大众公用(5.61%)、新奥股份(5.52%)。

电力行业数据跟踪

• 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比下跌，产地煤炭价格周环比上涨，海外动力煤价格周环比下跌。
• 动力煤库存及电厂日耗：秦港及内陆、沿海电厂库存周环比均增加，日耗周环比均下降，可用天数均增加。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比及同比均大幅上升。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场日前及实时现货市场周度均价均周环比及周同比下降。

天然气行业数据跟踪

• 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比上涨；欧洲TTF价格周环比下跌，中国DES价格周环比上升，美国HH价格周环比下跌。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量周环比持平，LNG供应量占比58.5%；库存量周环比上升，库存水平为80.0%；消费量周环比及同比均下降。
• 国内天然气供需情况：7月国内天然气表观消费量同比上升2.9%，产量同比上升7.6%，LNG进口量同比下降7.8%，PNG进口量同比上升4.8%。

本周行业重点新闻

• 电力行业：国家发展改革委、国家能源局发布关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见；山东2025年新能源机制电价竞价结果出炉，风电0.319元/千瓦时，光伏0.225元/千瓦时。
• 天然气行业：8月我国进口天然气1185.1万吨，同比增长0.76%；准东煤制天然气管道干线工程正式开工建设。

投资建议

• 电力：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电力市场化改革持续推进，电价趋势有望稳中小幅上涨。建议关注：全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等）、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司（东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等）。
• 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商有望增厚利润空间。建议关注：新奥股份、广汇能源。

风险因素

• 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。