公用事业—电力天然气周报：9月份全国发电量同比增长6.0%，天然气进口量同比增长18.2%

9月份全国发电量同比增长6.0%，天然气进口量同比增长18.2% 公用事业—电力天然气周报 2024年10月19日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 9月份全国发电量同比增长6.0%，天然气进口量同 比增长18.2% 2024年10月19日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至10月18日收盘，本周公用事业板块下跌0.8%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.89%，燃气板块上涨0.62%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:港口煤价周环比下跌，进口煤价周环比上涨。截至10月18日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价852元/吨，周环比下 跌8元/吨。截至10月18日，广州港印尼煤(Q5500)库提价959.79元/吨，周环比上涨4.89元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价940.25元 /吨，周环比上涨4.81元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比上升。截至10月18日，秦皇岛港煤炭库存544万吨，周环比增加30万吨。截至10月17日，内陆17省煤炭库存9375.1万吨，较上周增加152.2万吨，周环比上升1.65%；内陆17省电厂日耗为339.1万吨，较上周增加19.0万吨/日，周环比上升5.94%；可用天数为27.6天，较上周下降1.2天。截至10月17日，沿海8省煤炭库存3548.6万吨，较上周增加64.0万吨，周环比上升1.84%；沿海8省电厂日耗为188.6万吨，较上周增加 5.9万吨/日，周环比上升3.23%；可用天数为18.8天，较上周下降0.3天。 水电来水情况：三峡出库流量周环比下降。截至10月18日，三峡出 库流量7190立方米/秒，同比下降56.16%，周环比下降0.42%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月11日，广东电力日前现货市场的周度均价为353.69元/MWh，周环比上升31.09%，周同比下降10.1%。截至10月11日，广东电力实时现货市场的周度均价为347.75元/MWh，周环比上升18.35%，周同比下降3.1%。2）山西电力市场：截至10月17日，山西电力日前现货市场的周度均价为302.74元/MWh，周环比上升7.14%，周同比下降16.8%。截至10月17 日，山西电力实时现货市场的周度均价为300.66元/MWh，周环比上升11.51%，周同比下降13.3%。3）山东电力市场：截至10月17日，山东电力日前现货市场的周度均价为358.93元/MWh，周环比上升7.69%，周同比上升6.6%。截至10月17日，山东电力实时现货市场的周度均价为386.85元/MWh，周环比上升12.93%，周同比上升22.6%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内气价周环比小幅下降，进口到岸价周环比小幅上升。截至10月18日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5020元/吨，同比上升3.74%，环比下降1.53%；截至10月17 日，欧洲TTF现货价格为12.42美元/百万英热，同比下降11.7%，周环比下降2.1%；美国HH现货价格为2.27美元/百万英热，同比下降26.5%，周环比下降1.7%；中国DES现货价格为13.21美元/百万英热，同比下降19.4%，周环比上升2.1%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第41周，欧盟天然气供应量55.6亿 方，同比下降6.6%，周环比上升5.0%。其中，LNG供应量为19.8亿方， 周环比上升3.6%，占天然气供应量的35.6%；进口管道气35.8亿方，同比下降1.3%，周环比上升5.8%。2024年第41周，欧盟天然气消费量（我们估算）为50.3亿方，周环比上升3.8%，同比上升4.9%；2024年1-41周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2217.2亿方，同比下降4.0%。 国内天然气供需情况：2024年8月，国内天然气表观消费量为355.20 亿方，同比上升8.7%。2024年9月，国内天然气产量为193.00亿方，同比上升7.6%。2024年9月，LNG进口量为684.00万吨，同比上升20.2%，环比上升4.6%。2024年9月，PNG进口量为515.00万吨，同比上升15.5%，环比下降1.3%。 ●本周行业重点新闻： 1）9月份全国发电量同比增长6.0%：全国规上工业电力生产有所加 快。9月，规上工业发电量8024亿千瓦时，同比增长6.0%；1-9月，规上工业发电量70560亿千瓦时，同比增长5.4%。2）9月我国天然气进口量同比增长18.2%：2024年9月，我国天然气进口涨幅较大。从 进口量看，9月我国天然气进口量同比大幅上涨18.2%，环比增长1.9%，达1199.1万吨。2024年1-9月我国天然气进口量累计9908万 吨，累计同比上涨13%。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板 块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上 升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活 性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然 气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天 然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革 推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告18 六、投资建议和估值表20 七、风险因素21 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表20 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/10/16，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至10月18日收盘，本周公用事业板块下跌0.8%，表现劣于大盘；沪深300上涨1.0%到3925.2；涨幅前三的行业分别是计算机（10.3%）、电子（9.6%）、国防军工（7.9%），跌幅前三的行业分别是食品饮料（-3.2%）、石油石化（-2.0%）、煤炭（-0.9%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 计算机 电子国防军工 传媒 通信社会服务机械设备 环保建筑装饰房地产建筑材料非银金融电力设备有色金属 钢铁 汽车医药生物基础化工纺织服饰轻工制造 综合美容护理家用电器交通运输农林牧渔商贸零售公用事业 煤炭石油石化食品饮料 -4.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至10月18日收盘，电力板块本周下跌0.89%，燃气板块上涨0.62%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.42%，水力发电板块下跌2.39%，核力发电下跌0.65%，热力服务上涨2.45%，电能综合服务上涨5.36%，光伏发电上涨0.20%，风力发电下跌1.27%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至10月18日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：吉电股份(22.65%)、上海电力（3.25%）、南网储能（1.91%），主要公司涨跌幅后三名分别为：华电国际（-4.68%）、皖能电力（-4.27%）、深圳能源（-4.06%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：成都燃气(5.19%)、重庆燃气(2.92%)、百川能源(1.74%)，主要公司涨跌幅后三名分别为：深圳燃气(-1.80%)、天壕能源(-0.88%)、新奥股份(-0.67%)。 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 图3：电力板块重点个股表现（%） 吉电股份上海电力南网储能晋控电力中国广核申能股份粤电力A南网能源龙源电力湖北能源内蒙华电浙江新能华能水电广州发展国电电力大唐发电新天绿能江苏新能中国核电三峡能源中闽能源桂冠电力长江电力川投能源浙