淡季煤价寻底告一段落，再提示煤炭配置机遇

核心观点

• 淡季煤价寻底告一段落：本周港口煤价止跌反弹，预计9月下旬煤价将稳中有升。
• 供给端边际收紧：国内安监力度加强叠加进口煤偏弱，供给有所收缩。
• 需求端双重支撑：非电行业复苏叠加电煤节前备货，需求有所支撑。
• 库存端结构性短缺：大秦线秋检在即，港口库存减少，优质、可流通的市场煤资源紧张。
• “反内卷”政策催化：煤矿超产情况减少，供给边际收紧预期仍强。
• 配置机遇：板块下跌幅度较大，筹码结构健康，交易不拥挤，非电用煤旺季及迎峰度冬需求释放有望催化煤价进一步上行。

关键数据

• 港口煤价：京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价685元/吨，周环比上涨1元/吨。
• 动力煤产量：462家样本矿山日均产量552.60万吨，周环比增长2.73%，同比下降3.31%。
• 动力煤库存：462家样本矿山库存306.30万吨，周环比下降9.19%。
• 炼焦煤价格：京唐港主焦煤库提价(含税)1540元/吨，周环比持平。
• 炼焦煤产量：523家样本矿山精煤日均产量72.84万吨，周环比增长5.09%，同比下降7.56%。
• 电厂日耗：25省综合日耗煤557.10万吨，周环比下降7.32%，同比下降9.71%。

研究结论

• 动力煤：重点推荐高弹性标的【兖矿能源】【山煤国际】【晋控煤业】【陕西煤业】，【广汇能源】【中煤能源】【新集能源】【中国神华】【淮河能源】有望受益。
• 炼焦煤：重点推荐【潞安环能】【平煤股份】【淮北矿业】【山西焦煤】，【上海能源】【神火股份】【兰花科创】【永泰能源】有望受益。