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煤炭行业周报：煤价寻底仍有支撑，否极泰来重视煤炭配置价值行业周报

化石能源 2025-02-23 张绪成开源证券胡冠群

本周煤炭市场分析：

煤价：动力煤（Q5500）CCTD报价729元/吨，周环比跌21元/吨；秦港平仓价报价719元/吨，周环比跌22元/吨。
供给：晋陕蒙三省442家煤矿开工率81.9%，环比上涨3.5个百分点，节后煤矿逐步复产。
需求：沿海八省电厂日耗合计194万吨，环比上涨3.63%，电厂日耗亦环比上行。
非电煤：尿素开工率86.8%，甲醇开工率78.7%，水泥开工率23.2%，环比大涨9.65pct。
煤价支撑：长协价上限、煤企自救、年度长协体制、煤电价格联动、疆煤外运成本、煤油价格联动等因素支撑煤价企稳反弹。
进口煤炭：2025年1月我国进口海运煤2797万吨，环比下降26%，预计2025年煤炭进口量或难有大幅增长。
投资逻辑：煤炭黄金时代2.0，煤炭核心价值资产有望再起，包括稳健红利和周期弹性投资逻辑。
风险提示：经济增速下行风险、供需错配风险、可再生能源加速替代风险。

煤炭行业周报：煤价寻底仍有支撑，否极泰来重视煤炭配置价值行业周报

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