2025年上半年,食品饮料板块整体营收规模稳步提升,但盈利能力略有下滑。白酒板块需求承压,行业整体同比下滑,高端酒企凭借品牌和渠道优势表现较好,二三线品牌分化出清;毛利率和经营质量方面,白酒板块表现分化,部分企业费用投入加大。低度酒及饮料细分赛道景气,黄酒头部企业持续发力,啤酒成本红利持续释放,预调酒及饮料赛道相对景气。零食板块受品类和渠道催化,个股分化明显,乳制品上游去化持续,牛肉价格回暖。调味品及餐饮链板块需求仍待修复,头部企业表现较优。投资策略方面,建议关注白酒头部企业、黄酒头部企业、啤酒头部企业、预调酒及饮料头部企业、零食高景气度细分赛道和高势能渠道企业、乳制品上游牧场和下游头部公司、以及餐饮供应链头部企业。风险提示包括刺激政策落地不达预期、原材料价格上涨、行业竞争恶化、渠道拓展不及预期、收并购进程不及预期等。