新能源及有色金属日报：供需两弱格局难改 铅价仍陷震荡格局

市场要闻与数据

• 现货方面：2025年4月21日，LME铅现货升水为-15.21美元/吨；SMM1#铅锭现货价16850元/吨，上海铅现货升贴水65.00元/吨，广东铅现货16875元/吨，河南铅现货16825元/吨，天津铅现货升贴水16825元/吨；铅精废价差-75元/吨，废电动车电池10250元/吨，废白壳10150元/吨，废黑壳10525元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16820元/吨，收于17045元/吨，涨150元/吨，成交34405手，持仓38159手；夜盘沪铅主力合约开于17085元/吨，收于16955元/吨，涨0.09%。
• 海关数据：3月国内铅精矿进口量11.6万吨，同比涨59.69%；1-3月累计进口33.77万吨，同比涨。

库存情况

• SMM铅锭库存5.5万吨，减0.83万吨。
• LME铅库存281625吨，减1500吨。

策略与风险

• 策略：单边中性，套利暂缓。
• 观点：美国关税加码致原料趋紧，原生铅厂推迟复产，再生铅原料紧俏，消费端受关税影响，供需两弱格局下铅价震荡，波动区间16800-17550元/吨。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表数据

• 包含SHFE/LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、国产/进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内外库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

分析研究员

• 师橙、封帆。