食品饮料行业周报：需求端仍承压，龙头更具韧性

报告日期：2025年09月07日 食品饮料 需求端仍承压，龙头更具韧性 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 市场宽幅震荡，食饮板块同步回调。上周（2025年9月1日-9月5日），申万食品饮料指数涨跌幅为-0.98%，在申万一级行业中排名第十六位，跑赢上证指数（-1.18%）0.02pct，子行业中仅预加工食品（+1.02%）和肉制品（+0.48%）小幅上涨，其他板块均呈下跌态势。白酒总体需求端承压，出清后有望迎来边际改善，软饮料和零食延续较高景气度，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：上周贵州茅台发布公告，其控股股东茅台集团基于对贵州茅台长期价值的认可和未来发展的信心，计划通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于人民币30亿元（含）且不高于人民币33亿元（含），飞天茅台（散瓶）批价从1805元/瓶上涨15元/瓶至1820元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1830元/瓶上涨5元/瓶至1835元/瓶。自二季度禁酒令以来，白酒需求端持续承压，短期来看，政策的边际影响有望逐渐收窄，白酒作为前期超跌的板块，预期先行，估值的修复有望先于基本面。建议关注：一是超跌反弹的次高端白酒舍得酒业；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘；三是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 大众品：新零售业态和新品类驱动下，零食板块和软饮料龙头具备较好的成长性。东鹏饮料持续以核心产品东鹏特饮为载体深耕全国市场，同步通过双向升级满足多元化需求：一方面聚焦功能迭代，以适配健康化趋势，或针对特定人群推出低糖、无糖版本锚定细分需求；另一方面推进包装创新增强产品与用户的情感连接。补水啦作为公司重点发展的新品，公司规划通过立体多矩阵营销场景构建、加强代言人合作及体育赞助等活动推动其增长。其中，立体多矩阵营销覆盖运动赛事、影视综艺植入及线下广告等场景，旨在高频触达目标客群，传递产品卖点，强化品牌记忆以提升认知度；代言人方面，借助石宇奇、吴艳妮等运动大使的专业性与热度提升对青少年的吸引力；体育赞助涵盖乒超、马拉松等多类赛事，适配不同场景产品，渗透运动圈层以强化消费联想，夯实品牌心智，进而提升消费者认可度和消费粘性，促进品牌认知度与消费者忠诚度的双重提升。建议关注新消费趋势下，满足消费者悦己和健康需求的标的，关注个股：东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、妙可蓝多、新乳业、海天味业。 相关阅读 《中报圆满收官，关注基本面稳健的标的—食品饮料行业周报》2025.09.01《白酒持续出清，关注成长板块估值修复—食品饮料行业周报》2025.08.26《进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健—食品饮料行业周报》2025.08.18 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩 请认真阅读文后免责条款 增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动............................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................45周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周涨幅后五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖（一级）经销价（元/吨）.................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（聚酯瓶片）现货价（元/吨）.......................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测..........................................................................................................5 1一周市场行情 上周（2025年9月1日-9月5日），申万食品饮料指数涨跌幅为-0.98%，在申万一级行业中排名第十六位，涨跌幅排名前三的行业分别为电力设备（+7.39%）、综合（+5.38%）和有色金属（+2.12%）。全部子行业涨跌幅分别为，预加工食品（+1.02%）、肉制品（+0.48%）、保健品（-0.55%）、白酒（-0.63%）、烘焙食品（-0.80%）、调味品（-1.46%）、乳品（-1.54%）、啤酒（-1.79%）、软饮料（-2.65%）、零食（-3.36%）、其他酒类（-3.42%），同期上证指数涨跌幅为-1.18%。个股方面，欢乐家（+15.33%）、盖世食品（+14.00%）、千味央厨（+11.73%）涨幅居前；有友食品（-10.91%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 2.1白酒批价 上周（2025年9月1日-9月5日），飞天茅台（散瓶）批价从1805元/瓶上涨15元/瓶至1820元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1830元/瓶上涨5元/瓶至1835元/瓶。普五（八代）52度批价从860元/瓶下降10元/瓶至850元/瓶，国窖1573批价维持835元/瓶。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 生鲜乳维持较低价格，截至2025年8月28日，生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下降4.70%；2025年7月，大麦进口平均单价为266.09美元/吨；2025年9月5日，白糖（一级）经销价为5921.67元/吨；2025年8月31日，大豆价格为4422.70元/吨；2025年9月5日，包材瓦楞纸出厂平均价维持3360元/吨；2025年9月5日，包材聚酯瓶片现货价为5820元/吨。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 【茅台与华为座谈合作】 在近日开幕的2025中国国际大数据产业博览会期间，茅台集团党委副书记、总经理王莉与华为公司董事、质量流程IT总裁陶景文举行了交流座谈，双方就人工智能、算力提升、消费场景营造、合成生物学的探索运用等内容展开深入探讨。双方一致表示，将进一步拓展合作的深度和广度，以开放姿态拥抱时代变革，积极探索海外市场路径，进一步提升数字化、智能化建设水平，共同书写互利共赢新篇章。（来源：酒说） 【五粮液新设数字经济产业基金】 近日，宜宾智创数字经济产业发展基金合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为宜宾五粮液基金管理有限公司，经营范围包括以私募基 金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，该企业由四川省宜宾五粮液集团有限公司、宜宾五粮液基金管理有限公司共同出资。（来源：酒说