棕榈油周报：印度需求是当下核心因素

核心要点及策略

• 宏观因素：美联储降息预期增强，欧佩克+可能增产，原油价格波动加大，美豆油回调等待EPA重新分配。
• 供应端：马来西亚8月棕榈油产量预估增加2.07%，库存上升至220万吨，出口量增加10.7%；印尼1-7月出口同比增长10.95%，9月出口税上调。
• 需求端：国内进口少量，印度8月棕榈油进口环比增加16%至99.3万吨，欧盟8月棕榈油进口量下降，印尼1-7月出口增加。
• 库存与价差：国内商业库存上升至61.01万吨，豆棕价差缩至-1076元/吨，菜棕主力价差走缩至292元/吨，基差维持弱势。
• 策略：短期中性，关注印度采购、MPOB报告、美联储降息、EPA再分配方案等因素，中长期看多，逢低做多。

数据图表追踪

• 产地报价：印尼CPO价格下滑。
• 产地天气：8月-10月ENSO中性概率56%，未来一周印尼产区降水较多。
• 产地供应（马来）：MPOB、路透、SPPOMA、SGS、ITS等多机构数据显示马来西亚8月产量、库存、出口均增加。
• 产地供应（印尼）：GAPKI数据显示印尼棕榈油消费情况。
• 销地需求（印度）：印度8月食用油进口总量环比增加3.6%至160万吨。
• 销地需求（中国）：国内进口少量，库存上升至61.01万吨。
• 销地需求（欧盟）：欧盟2025/26年度棕榈油进口量下降。
• 销地需求（印尼）：印尼1-7月出口同比增长10.95%，9月出口税上调。
• 价差与基差：豆棕、菜棕价差走缩，基差维持弱势。

研究结论

• 短期价格走势取决于印度采购情况，若印度采购增长，价格可能止跌回升；若采购回落，价格可能继续下探。
• 中长期看多，关注利多因素配合，逢低做多。
• 近期关注MPOB报告、美联储降息、EPA再分配方案、印度采购等因素。