公司事件点评报告：创新驱动增长，全产业链协同突破

金发科技2025年半年度业绩报告显示，公司实现营业总收入316.36亿元，同比增长35.50%；归母净利润5.85亿元，同比增长54.12%。其中，2025Q2单季度营业收入159.70亿元，同比增长24.41%，环比增长1.94%；归母净利润3.39亿元，同比增长22.61%，环比增长37.33%。

核心观点

1. 多板块协同增长：改性塑料板块销量同比增长19.74%，营业收入同比增长18.62%；绿色石化板块营业收入同比增长49.23%；新材料板块产成品销量同比增长31.39%，营收同比增长28.15%；特种工程塑料板块销量同比增长60.87%，成为业绩增长新引擎；医疗健康板块产品销售收入同比增长185.37%。

2. 费用与现金流：期间费用率有所变化，财务费用大幅减少主要因负债完成权益性转换；经营活动现金流净额同比下降28.06%，筹资活动现金流净额同比增加12.45亿元，主要系银行长期借款增加。

3. 全产业链协同创新：公司在生物降解塑料、特种工程塑料等关键领域达到国际先进水平；供应链建设聚焦高分子材料核心业务，打造安全高效体系；产业链延伸与升级方面，年产20万吨ABS改性项目顺利推进，ABS装置形成完整研发链；合成生物技术创新实现核心生物基原料规模化突破，年产5万吨生物基丁二酸稳定生产。

研究结论
预测公司2025-2027年归母净利润分别为14.15、18.56、22.87亿元，当前股价对应PE分别为30.8、23.4、19.0倍，给予“买入”投资评级。

风险提示
产能投放不及预期、下游需求不及预期、产品价格波动等。