公司事件点评报告：2024年业绩稳健增长，持续完善全产业链发展

2025-04-25 张伟保,覃前华鑫证券邵泽

核心观点：新凤鸣2024年业绩稳健增长，主要产品产量提升助力营收增长，同时公司持续完善全产业链发展，PTA产能扩张显著。
关键数据：
- 2024年营业总收入670.91亿元，同比+9.15%；归母净利润11.00亿元，同比+1.32%。
- 涤纶长丝产量754.24万吨，同比增长10.90%；涤纶短纤产量127.01万吨，同比增长8.27%。
- PTA实际总产能已达770万吨，三期项目2024年底试生产，四期项目2025年底投放后总产能将突破1000万吨。
财务分析：
- 财务费用率上升主因汇兑损失增加，但经营活动现金流量净额同比增长85.57%。
- 2025-2027年归母净利润预测分别为15.86、20.56、24.67亿元，对应PE分别为10.5、8.1、6.7倍。
研究结论：公司作为化纤行业头部企业，新产能快速释放，业绩增长预期强，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期等风险。