宏观
- 中国8月标普制造业PMI回升至50.5，服务业PMI升至53，显示经济复苏。
- 财政部与央行联合工作组召开会议，强调财政与货币政策协同配合。
- 美国8月制造业PMI连续六个月萎缩，非农就业大幅不及预期，强化美联储降息预期。
铜
- 铜价高位震荡于79000-80500元/吨。
- 美联储降息预期增强，但美经济前景担忧限制铜价上行。
- 现货升水收缩，下游交易情绪不活跃，刚需拿货为主。
- 铜精矿加工费低位，港口库存减至70万吨以下，供应紧张。
- 国内废铜供应收紧，精铜产量或有减少。
- 消费步入旺季，9月10月炼厂检修增多，基本面支撑仍在。
- 高检修与高进口预期形成对冲，多空博弈明显，驱动力来自宏观因素。
- 预计短期铜价上冲动力不足，下周可能调整，整体高位震荡。
铝
- 铝价高位横盘震荡调整于20500-20950元/吨。
- 几内亚铝土矿受雨季影响，发运量下降，大型矿山复产遇变数，支撑矿价。
- 氧化铝运行产能增加，库存增加，行业生产高稳。
- 电解铝运行产能稳中有增，需求逐步进入旺季，库存累库速度放缓。
- 再生铸造铝合金温和复苏，订单增长未达预期，新政施压开工。
- 宏观上美国劳动力市场放缓、美联储降息预期升温，国内下游需求旺季，库存拐点将至。
- 整体思路逢低做多，建议多AD空AL套利策略。
- 氧化铝建议观望，沪铝建议逢低做多，铸造铝合金建议逢低做多或多AD空AL。
锌
- 锌价区间内震荡运行22000-23000元/吨。
- 锌精矿供应宽松，冶炼厂开工率较高，精炼锌维持高产。
- 市场消费未实质性提升，下游刚需采购。
- 库存接近年内高点，基本面支撑不足，宏观情绪及旺季预期提振有限。
- 预计沪锌维持震荡，主力合约参考运行区间22000-23000元/吨。
铅
- 铅价区间内震荡运行16600-17000元/吨。
- LME和COMEX铅库存减少，上期所铅库存增加。
- 铅精矿价格上涨，炼企备货积极，但铅终端消费不佳，下游逢低接货。
- 铅价短期维持震荡，关注16600-17000之间，逢低做多。
镍
- 镍价区间内震荡运行119000-124000元/吨。
- 印尼镍矿供应担忧推动镍价上涨，但镍矿价格底部支撑依旧。
- 精炼镍维持过剩格局，成交尚可，现货升贴水下调。
- 镍铁价格上涨，但不锈钢价格回落预计对镍铁价格上涨形成压制。
- 传统旺季预期仍存，硫酸镍价格继续走高，下游三元询单转好。
- 镍基本面供需端变动有限，短期受宏观环境影响，中长期镍产业供给过剩持续。
- 建议逢高适度持空，主力合约参考运行区间119000-124000元/吨；不锈钢建议区间交易，主力合约参考运行区间12600-13200元/吨。
锡
- 锡价上行通道内震荡运行26-28万元/吨。
- 下游交投偏淡，价格延续震荡。
- 国内精锡产量环比减少，进口减少，印尼精锡出口减少。
- 半导体行业有望复苏，国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平。
- 锡矿供应改善有限，需求淡季下游消费偏弱，关注关税政策影响。
- 海外库存处于低位，预计锡价具有支撑，建议区间交易，参考沪锡10合约运行区间26-28万元/吨。
工业硅
- 工业硅宽幅震荡8000-9000元/吨。
- 产量环比增加，厂库增加，港口库存持平，SMM社会库存减少。
- 多晶硅产量环比增加，厂库增加，部分企业增产，部分检修减产。
- 光伏产业链9月排产预计延续上升。
- 有机硅DMC产量环比增加，企业生产无新变化。
- 再生铝合金开工率上升。
- 光伏会议结果即将发布，市场风险较大，建议观望或考虑多PS空SI套利策略。
碳酸锂
- 碳酸锂震荡回落中有所企稳，价格延续震荡。
- 供应端，国内产量增加，进口量增加，南美锂盐进口将对供应形成补充。
- 需求端，储能终端需求较好，9月大型电芯厂排产环比增加。
- 矿权转让重审通知，矿证风险持续存在，矿石提锂持续增产，成本中枢上移。
- 电池厂长协客供比例提高，短期碳酸锂价格具有支撑。
- 采矿证引发的江西宜春供给扰动问题未定，下游采购相对谨慎。
- 预计价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易，关注上游减产情况和正极材料厂排产情况。
