宏观因素交织下，有色金属整体震荡。
铜：反弹后偏强震荡，主要受特朗普关税立场调整影响减弱、美国232条款铜关税调查及废铜出口限制预期、TC价格跌破新低但精铜产出维持高位、3月精炼铜产量增长等因素交织影响。下周沪铜维持偏强震荡，建议区间谨慎交易，参考区间74500-78500元/吨。
铝：反弹后偏强震荡，主要受矿端供应逐步好转、价格下行、氧化铝库存增加、电解铝产能增长、下游加工龙头企业开工率上升、铝锭铝棒社库去化等因素影响。短期建议观望为主，主力合约参考运行区间19200-20000元/吨；氧化铝预计偏弱运行，主力合约参考运行区间2600-2900元/吨。
锌：下跌后区间震荡，主要受国内一季度GDP增长、特朗普关税政策影响放缓、欧央行降息、锌精矿加工费回升、冶炼利润好转、社会库存去库幅度扩大、下游消费尚可等因素影响。预计锌价弱势震荡，但低库存有所支撑，参考运行区间21500-23000元/吨。
铅：反弹后偏强震荡，主要受LME和COME铅库存增加、上期所铅库存减少、国内铅库存消耗速度加快、3月汽车和摩托车产量增长、蓄企低价补货等因素影响。预计铅价近期呈震荡反弹走势，关注16600～17000之间，区间操作。
镍：持续反弹，主要受国内一季度GDP增长、特朗普关税政策影响放缓、鲍威尔持观望态度、欧央行降息、印尼镍使用权税率政策落地、镍矿成本有望上涨、菲律宾降雨影响镍矿装船效率、精炼镍价格逐渐修复、硫酸镍价格表现偏强等因素影响。后续建议观望，主力合约参考运行区间122000-129000元/吨；不锈钢建议观望，主力合约参考运行区间12600-13200元/吨。
锡：企稳后小腹震荡，主要受下游交投回暖、价格延续震荡、3月国内精锡产量增长、1-2月锡精矿进口减少、印尼3月出口精炼锡增加、半导体行业复苏、国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平、锡矿原料供应偏紧、刚果金锡矿复产预期较强、下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑等因素影响。预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡05合约运行区间24.5-27万/吨。
工业硅：下行趋势未变低位继续下探，主要受周度产量增加、厂库增加、三大港口库存增加、原材料继续走弱、生产成本继续下降、工业硅开炉增加、西南地区新增产能逐步投产、多晶硅企业自律减产、光伏产业链需求较弱、有机硅行业继续推进减产、需求仍不乐观、单体厂下调价格出货缓解库存压力等因素影响。预计工业硅价格偏弱运行；多晶硅价格预计偏弱运行。
碳酸锂：下行趋势未变低位偏弱震荡，主要受供应端锂盐厂稳定生产、锂精矿进口量同比增长、3月锂盐进口环比增加、下游需求较好但美国对等关税政策落地对锂电池出口形成负面影响、锂盐厂陆续复产、产量环比增加、4月正极厂商排产环比持平、短期需求增速不及供给、电芯厂采购偏弱、集中投产背景下供应压力大、现货供应趋于宽松、下游电池库存累库、电池厂长协客供比例提高等因素影响。预计碳酸锂价格延续偏弱震荡局面。
