宏观扰动增大，有色金属整体保持震荡。
铜：高位震荡，预计77000-79000。美国6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高，美联储维持利率不变，内部现立场分歧，9月降息预期降温，但ADP就业人数下滑，市场对9月降息报乐观态势。美国宣布只对铜材等半成品加关税，纽约铜深跌。国内反内卷政策支撑铜价，但淡季下游需求难有明显增加，海外库存回升，国内库存或面临回流压力。预计铜价继续维持偏弱震荡，下方支撑77600一线。
铝：上行趋势中震荡回落。几内亚散货矿主流成交价格上涨，雨季影响铝土矿开采和运输，发运量下降，矿价获得支撑。市场传闻几内亚大型矿山将复产，三季度进口矿供应短缺预期或将扭转，矿价上行幅度预计有限。氧化铝运行产能下降，库存增加。电解铝运行产能稳中有增。国内铝下游加工龙头企业开工率下降。铝锭社会库存大幅累库，铝棒社会库存去化。再生铸造铝合金开工率将延续下行趋势。铝锭社会库存累库压力施压铝价，建议待回落后逢低布局多单。氧化铝：建议空单离场，短期观望为主。沪铝：建议待回落后逢低布局多单。铸造铝合金：建议待回落后逢低布局多单。
锌：冲高回落，回归震荡区域22000-23000。上周锌价大幅下跌，宏观面国内反内卷情绪回落，中美贸易谈判落地前市场偏谨慎，美元走强压制价格。供给端国内锌精矿供应维持宽松状态，预计锌锭供应水平继续宽松。需求端国内淡季特征持续，下游需求整体偏弱。库存方面，SMM七地锌锭库存总量增加，国内库存录增。锌基本面支撑不足，预计沪锌偏弱震荡。
铅：破位下探后反弹16500-17000。沪铅主力收于16735元/吨，加速下行走势。供应方面，国内外铅库存增加。国内供需基本平衡。需求方面，原生铅价低位促使废铅回收企业积极出货，下游企业积极备货，或带动铅价反弹走高。中美经贸会谈达成共识，对市场的不利影响减弱，继续关注16500-17000之间，区间交易。
镍：冲高回落118000-122000。上周镍价震荡下跌。镍矿方面，印尼镍矿配额进一步释放，镍矿价格下跌放缓。精炼镍方面，镍维持过剩格局，市场整体交投热情上升。镍铁价格持稳，需求端不锈钢整体维持相对高产，钢厂压价心态有所缓解，但矿价回调背景下镍铁缺乏上涨动力。不锈钢价格高位震荡，钢厂生产利润修复，传统消费淡季下游维持刚需采购。硫酸镍价格维稳，下游需求弱势背景下承压震荡。建议逢高适度持空，主力合约参考运行区间118000-122000；不锈钢：建议区间交易，主力合约参考运行区间12500-13000元/吨。
锡：偏强震荡26-27.5万元/吨。海外供应转松，价格上方承压。国内精锡产量环比增加，几内亚雨季影响铝土矿开采和运输，印尼精锡出口恢复至正常。锡矿供应改善有限，需求淡季下游消费偏弱，预计锡价具有支撑，建议区间交易，参考沪锡09合约运行区间26-27.5万元/吨。
工业硅：冲高回落，长期下行趋势扭转。工业硅开炉增加，西南地区丰水期开炉继续增加，青海地区开炉增加。多晶硅产量环比增加，部分头部企业增产，部分新增产能产出，部分二三线企业减产或停产检修，8月整体排产预计大幅增加。多晶硅企业集中开会商讨产能收购事宜。下游产业链硅片、电池片排产预计小幅上升，组件排产预计小幅下降。有机硅DMC产量环比增加。建议短线持空或观望多晶硅高位震荡47500-55500区间交易或观望。
碳酸锂：冲高回落，长期下行趋势扭转。减产预期降温，价格承压回调。国内碳酸锂产量环比增加，近期多个矿端项目复产，但宜春和青海地区生产企业均收到矿权转让重审的通知，8月头部企业矿权到期，供应受到影响，矿石提锂持续增产，整体供应稳定。宁德时代表示采矿工作正常。电池厂长协客供比例提高，预计短期碳酸锂价格具有支撑。下游排产超预期，当前矿端减产情况对整体供应影响有限，下游采购碳酸锂相对谨慎，预计价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易。
