氧化铝下方空间有限，预计震荡运行关注库存动态变化，沪铝及铝合金或震荡偏强

氧化铝

• 行情概览：本周氧化铝震荡下跌，国产氧化铝现货均价下跌72.8元/吨至3146.31元/吨，长江有色市场铝（A00）平均价下跌60元/吨至20660元/吨。氧化铝期货主力合约收于3006元/吨，下跌0.99%。内外盘铝价均震荡偏弱，沪铝主力合约收于20695元/吨，下跌0.22%；伦铝收于2602.5美元/吨。
• 基本面分析：现货价格延续下跌，升水收窄至177元/吨左右。供应端，开工率小幅下降至81.55%。成本端，矿石成本小幅上涨，完全平均成本约为2886元/吨。利润端，行业平均利润水平收窄至281元/吨左右。库存端，港口库存仍处于低位，但社会库存和期货库存均呈现累库趋势。进出口方面，氧化铝进口窗口关闭。
• 后市展望：预计氧化铝震荡运行。供应过剩逻辑主导现阶段价格走势，但下跌空间有限。

电解铝

• 行情概览：沪铝震荡偏弱，铝价震荡下跌，现货贴水。伦铝震荡偏弱，现货升水转为贴水。
• 基本面分析：成本端，煤炭价格涨跌互现，预焙阳极价格持稳。利润端，成本下降，行业平均利润维持于4000元/吨左右。供应端，8月产量同比增长1.22%，产能运行率回升至96.1%。需求端，下游铝加工企业开工率回升，但铝锭库存持续累库。库存端，铝锭和铝棒库存均呈现累库趋势。期货库存，SHFE铝仓单库存增加1332吨，LME铝库存减少1450吨。
• 后市展望：预计沪铝震荡偏强运行。美联储降息前夕，宏观乐观情绪提供利多支撑，但铝价向上突破的驱动力更多依靠基本面转好。需求旺季来临，铝水比有望回升，库存拐点或逐渐到来，将释放铝价的上方空间。

铸造铝合金

• 行情概览：铝合金震荡偏弱，收于20280元/吨，下跌0.34%。
• 基本面分析：原料端，废铝供应偏紧，价格稳定在高位，铝精废价差扩大。ADC12成本及利润水平尚可。供应端，ADC12产量和铝合金进出口量均有所增长。需求端，汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，汽车行业景气度影响铸造铝合金需求，需求季节性明显。库存端，铝合金库存累库压力暂未消除。
• 后市展望：预计铸造铝合金震荡偏强运行。原料供应偏紧，成本上涨，需求端逐渐进入旺季，库存端累库压力限制价格涨幅。