锻造和铸造主轴起量，业绩向好

金雷股份2025年半年报显示业绩高增长，公司实现营收12.83亿元，同比增长79.85%；归母净利润1.88亿元，同比增长153.34%。毛利率和净利率均显著提升，费用率下降。Q2业绩环比大幅增长，营收7.78亿元，同比增长69.98%，归母净利润1.32亿元，同比增长193.95%。风电主轴业务成为核心驱动力，实现营收8.7亿元，同比增长93.60%，其中锻造轴销售收入5.89亿元，同比增长47.33%；铸造轴类销售收入2.8亿元，同比增长276.06%。公司积极布局大型风电锻造和铸造产能，受益于海上风电市场机遇，铸造业务快速增长。盈利预测显示，2025-2027年收入分别为28.5/37.0/45.0亿元，归母净利润分别为4.28/6.02/7.49亿元，EPS分别为1.34/1.88/2.34元，对应PE为20.33/14.45/11.60倍。给予2026年15-20倍估值，目标价格28.2-37.6元，维持“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、下游需求不及预期、新产品市场拓展不及预期。