一、一级供给节奏
- 上周(2025.8.25-2025.8.29)地方政府债发行3516亿元,其中新增专项债1879.8亿元,再融资专项债626.2亿元。
- 募集资金用途主要投向“普通/项目收益”和“特殊新增专项债”。
- 8月份特殊再融资专项债发行550.4亿元,占当月地方债发行规模5.6%。
- 20年地方债发行利率均值明显上升,与同期限国债利差持续走阔至26.3BP,10年地方债利差至18.8BP,30年地方债利差收窄至21.9BP。
- 主要发行区域包括安徽(超800亿)、浙江、河北,湖南20年以上地方债发行341亿元,宁夏、甘肃平均票面利率高于2.3%。
二、二级交易特征
- 10年以上地方债指数逆势上涨,7-10年指数下跌0.03%,10年以上指数上涨0.23%。
- 山东、广东等地成交活跃,山东、四川成交环比缩量。
- 主流区域地方债平均收益在2.2%以上,成交放量区域收益均超2.23%。
三、风险提示