地方政府债供给及交易跟踪：地方债会接续久期行情？

一、一级供给节奏 上周（2026.1.5-2026.1.9）地方政府债发行1176.6亿元，其中新增专项债874.3亿元，再融资专项债292.3亿元。专项债资金主要投向“普通/项目收益”和“置换隐性债务”。截至1月9日，1月特殊再融资债发行1321.4亿元，占当月地方债发行规模的46.3%。发行定价方面，10年地方债平均发行利率2.03%，小幅下行；20年和30年地方债新券票面均值超2.47%，30年长债票面利率达25年来新高。超长地方债利差边际收窄，10年以上期限品种利差均值多在15-20bp。分地区看，年后第一周地方债发行集中，山东、浙江为新债发行区域，平均票面利率均高于2.3%。

二、二级交易特征 超长地方债价格跌幅较大，7-10年、10年以上地方债指数周度跌幅分别为0.07%和0.42%。山东地方债成交明显放量，周度成交笔数升至201笔，四川、江苏地方债成交也较活跃。成交收益方面，山东、河南20年以上长债收益可达2.3%，其余区域政府债平均收益多在1.8%至2.3%。

三、风险提示 数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。