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地方政府债供给及交易跟踪：2.0%的地方债如何看?

2026-03-05 尹睿哲,李豫泽国金证券 @·*&&

一、一级供给节奏

上周（2026.2.24-2026.2.27）地方政府债发行2564.2亿元，其中新增专项债1272.4亿元，再融资专项债956亿元。
募集资金用途主要为“普通/项目收益”和“置换隐性债务”。
截至2026年2月28日，2月特殊再融资债发行4290.7亿元，占当月地方债发行规模的37.1%。
发行定价方面，受止盈盘、股市走强及地产新政等因素影响，10年期地方债平均发行利率为1.99%，30年期新券票面均值近2.5%，利差较节前走阔20bp。
分地区看，江苏、湖南、河北发行量超千亿，天津、宁夏、西藏等地利率高于2.4%。

二、二级交易特征

超长地方债价格承压，7-10年、10年以上地方债指数分别下跌0.16%和0.29%。
广西、河北地方债成交放量，广东、江苏保持活跃。
广西、辽宁、陕西20年以上长债收益可达2.4%，其余区域多在1.8%-2.3%。

三、风险提示

数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。

地方政府债供给及交易跟踪：2.0%的地方债如何看?

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